Почему наличных стало меньше? Показываем на графиках, что происходит с деньгами в экономике

К началу октября белорусская финансовая система подошла с заметным приростом ликвидности — широкая денежная масса достигла 96,7 млрд рублей, прибавив за сентябрь 1,4%. С начала года этот показатель вырос уже на 8,9%, или почти на 8 млрд рублей. Для сравнения: за тот же период прошлого года рост составлял 8,2%, что свидетельствует о сохранении устойчивой динамики, хотя и с легким ускорением.

На первый взгляд цифры кажутся умеренными, но именно они становятся отправной точкой для новых макроэкономических ориентиров. По мере того как правительство Александра Турчина готовится к формированию целей на 2026 год и предстоящую пятилетку, текущее состояние финансового сектора приобретает особое значение. От того, насколько сбалансированными окажутся денежные потоки сегодня, зависит, на какой фундамент будет опираться белорусская экономика завтра.

Рост перед периодом уплаты налогов

В 2025 году динамика широкой денежной массы в национальной экономике развивавается в целом поступательно, хотя и с характерными сезонными колебаниями. После традиционного январского снижения на фоне налоговых выплат и бюджетных расчетов (минус 2,3 млрд рублей) уже с февраля началось стабильное восстановление денежной массы.

Весной-летом прирост оставался умеренным, но устойчивым: особенно заметные скачки пришлись на май (плюс 2,2 млрд) и июнь (плюс 3,4 млрд рублей), когда экономика активно наращивала оборот ликвидности. И хотя июль вновь показал сокращение (минус 728 млн), август и сентябрь вернули систему к росту — плюс 1,6 млрд и плюс 1,3 млрд рублей соответственно. На 1 октября объем широкой денежной массы достиг 96,7 млрд рублей.

Сравнение с прошлым годом показывает, что текущие темпы роста остаются близкими к прошлогодним, но немного выше. В сентябре 2024-го объем широкой денежной массы составлял 81,8 млрд рублей.

Иными словами, несмотря на относительно низкие темпы инфляции и сохраняющиеся внешние ограничения, денежная база страны продолжает расширяться примерно теми же темпами, что и год назад, что говорит о стабильной, хотя и осторожной, поддержке внутреннего спроса и финансовой активности.

Тренд на «рублевизацию» финансов продолжается

Структура денег в белорусской экономике на начало октября 2025 года демонстрирует относительно сбалансированное распределение между основными компонентами, отражая стремление удерживать ликвидность при умеренном росте депозитных инструментов. Наибольшие доли занимают наличные и рублевые депозиты населения — по 14,3% каждая, что подчеркивает двойственную тенденцию.

С одной стороны, белорусы сохраняют приверженность «живым деньгам» для оперативных расчетов, а с другой — все активнее размещают сбережения на срочных вкладах в национальной валюте.

Депозиты бизнеса также занимают значимую часть денежного оборота — 13,5%, что говорит о постепенном восстановлении финансовой активности компаний после летнего спада.

Валютный сегмент остается весомым, но уже без признаков роста его роли. На текущих валютных счетах у компаний сосредоточено в пересчете 11,5 млрд рублей (11,9% широкой денежной массы), а у населения — 7,3 млрд (7,6%). Суммарно с валютными депозитами, где у физических лиц — 7,5 млрд, а у юридических — 7,8 млрд, это формирует около трети всей денежной массы.

Такая структура подтверждает продолжающийся тренд на «рублевизацию» финансов — граждане постепенно сокращают долю валютных накоплений, тогда как бизнес сохраняет более диверсифицированную модель, распределяя ресурсы между национальной и иностранной валютой. Что вполне закономерно с учетом экспортной ориентации многих белорусских отраслей.

Куда подевались наличные и валютные «заначки»?

Сентябрьские данные показали, что структура широкой денежной массы в Беларуси изменилась с учетом отражения сдвигов в предпочтениях как населения, так и бизнеса. Согласно статистике Нацбанка за прошлый месяц, наиболее заметным стало сокращение объема наличных в обращении — на 19 млн рублей, что можно рассматривать как признак перехода части расчетов в безналичную сферу. Однако одновременно снизились и средства на текущих счетах граждан — сразу на 390 млн рублей, что, вероятно, уже связано с сезонным спадом потребительской активности после летнего периода.

На этом фоне бизнес, напротив, активизировал расчетные операции: остатки на текущих счетах предприятий выросли на 1,09 млрд рублей, что может говорить о подготовке компаний к новому финансовому циклу (уплата квартальных налогов в октябре) и росту оборотов в начале осени.

Среди депозитов динамика также оказалась разнонаправленной. Население увеличило рублевые депозиты на 405 млн рублей, а бизнес — на 558 млн, продолжая тенденцию укрепления рублевых сбережений. Это говорит, что доверие к национальной валюте остается устойчивым, несмотря на сохраняющийся внешний фон неопределенности. При этом сберегательная активность граждан, по-видимому, возвращается к более привычному формату: меньше средств остается на текущих счетах, зато растут суммы на срочных депозитах, что отражает желание зафиксировать доходность.

В валютном сегменте картина была менее однозначная. Хотя объемы на текущих счетах в иностранной валюте у населения выросли на $24 млн, а у бизнеса — на $202 млн, валютные депозиты продемонстрировали снижение: у граждан — $43 млн, у компаний — $526 млн (максимальный отток за сентябрь за последнее время).

Этот разнонаправленный тренд говорит о том, что часть средств, ранее размещенных в долгосрочных валютных инструментах, была выведена или конвертирована, вероятно, в пользу рублевых активов или вовсе пошла в оборот.

Таким образом, валютная часть денежной массы по итогам сентября еще больше сократилась, хоть ее доля в общей структуре остается значимой.

Отдельно стоит отметить категорию «прочие средства» — она выросла как по валютной, так и по рублевой составляющей, что в сумме добавило около 146 млн рублей. Этот рост может быть связан с техническими факторами — увеличением остатков на транзитных и иных счетах, не относящихся напрямую к депозитным. Несмотря на небольшие объемы, такие сдвиги указывают на сохраняющуюся гибкость финансовой системы и способность аккумулировать ресурсы вне традиционных инструментов.

Что в итоге?

В целом сентябрь подтвердил тренд на рост широкой денежной массы, хоть внутри нее происходят структурные трансформации.

Рост ликвидности обеспечили предприятия и вкладчики, в то время как население сократило повседневные остатки и наличные.

Валютный сегмент, напротив, продемонстрировал ослабление, отражая продолжающуюся девалютизацию национального финансового пространства.

В результате общая динамика остается умеренно позитивной: экономика постепенно наращивает денежные ресурсы, сохраняя баланс между доступной ликвидностью и ориентацией на внутренние источники финансирования.

Инфографика: Александр Маляренко