Что происходит с деньгами в экономике? Четыре важных тренда июня — показываем на графиках

В начале лета 2025 года в Беларуси наблюдалось заметное ускорение роста широкой денежной массы. В июне ее объем достиг 94,4 млрд рублей, что сразу на 3,4 млрд (или на 3,8%) больше, чем в мае. Этот прирост стал крупнейшим за последнее время, вплотную подойдя к декабрьскому сезонному скачку.

Причем рост продолжается второй месяц подряд: в мае денежная масса увеличилась на 2,2 млрд. А в апреле, наоборот, отмечалось незначительное снижение. Это может свидетельствовать, что в экономике вновь активизировались внутренние денежные потоки — как со стороны государства, так и у населения и в банковском секторе.

Если сравнивать с аналогичным периодом прошлого года, картина тоже становится интересной. В июне 2024 года прирост составил 2,2 млрд рублей — ощутимо меньше, чем нынешние 3,4 млрд.

Таким образом, темпы расширения денежного предложения ускорились почти на треть. Это может быть связано как с сезонным ростом бюджетных расходов, так и с попытками смягчить кредитно-денежные условия на фоне внутреннего спроса и поддержки экономики.

Однако столь активное наращивание ликвидности также требует внимания к возможным инфляционным последствиям во второй половине года.

Из чего складывается объем денег в национальной экономике

На 1 июля 2025 года структура широкой денежной массы в Беларуси отражает сохраняющееся предпочтение населения и бизнеса к ликвидным, легко доступным для использования формам хранения средств. Общий объем наличных в обращении составил 13,2 млрд рублей — это около 14% всей денежной массы. Еще по 9 млрд приходится на текущие счета юридических (9,1%) и физических лиц (9,6%).

Таким образом, около трети всей денежной массы представлено так называемыми «быстрыми» деньгами — средствами, которые можно в любой момент потратить или перевести на депозит без потерь времени и с полной доступностью.

Такая высокая доля легко мобилизуемых средств создает для финансовых властей определенное напряжение: при резком росте потребительской активности или всплеске недоверия к рублю эти деньги могут быстро выйти на рынок, усилив инфляционное давление и дестабилизировав курсовую политику.

Примерно равными долями в широкой денежной массе представлены срочные депозиты: 13,5% — у физических лиц и 14% — у юридических. Это говорит, что часть экономических агентов все же предпочитают временно фиксировать свои сбережения ради доходности.

Валютная составляющая занимает значительное, но уже не доминирующее место: валютные текущие счета и депозиты в совокупности составляют около 35 млрд рублей, или чуть более 37% денежной массы. Примечательно, что у юрлиц валютных остатков теперь заметно больше, чем у населения, что говорит о сохранении заметной доли и даже росте валютных расчетов и сбережений в корпоративном секторе.

Высокая доля наличных и «коротких» денег может указывать на сохраняющуюся настороженность в обществе. Население и бизнес предпочитают иметь быстрый доступ к ресурсам, опасаясь долгосрочной фиксации средств. Впрочем, одновременно это также может быть продолжением потребительской и торговой активности на фоне возросших доходов населения в реальном выражении.

Однако такая структура денежной массы требует от финансовых властей повышенного внимания: с одной стороны, она обеспечивает гибкость в потреблении и расчетах, а с другой — увеличивает риски инфляционного давления при активизации спроса.

Что самое важное произошло с деньгами в экономике в июне? Четыре тренда

В июне 2025 года структура широкой денежной массы в Беларуси претерпела заметные, но разнонаправленные изменения.

• Наиболее существенный прирост за месяц пришелся на текущие счета юридических лиц — они увеличились на 1,5 млрд рублей, что может отражать рост деловой активности или перераспределение ликвидности перед налоговыми и платежными периодами.

• Также выросли объемы наличных — на 463 млн рублей, что подтверждает сохраняющееся доверие к деньгам «на руках» в условиях нестабильных ожиданий.

• Умеренный рост показали текущие и срочные счета населения.

• А вот валютные депозиты физических лиц снизились на $34 млн — вероятно, в пользу более ликвидных форм или в связи с частичным снятием.

Если взглянуть на годовую динамику с июня 2024 года, становится ясно, что основную роль в росте денежной массы сыграли именно срочные депозиты. На первом месте — депозиты физических лиц: за год они выросли на 3,5 млрд рублей; следом — депозиты юридических лиц с приростом 3,4 млрд. Эти данные говорят, что, несмотря на краткосрочную настороженность, часть экономики все же готова размещать средства на более длительные сроки.

Одновременно растут и текущие счета всех категорий — и в национальной валюте, и в иностранной. Это может говорить как о результате роста доходов, так и о нежелании населения и бизнеса еще сильнее зафиксировать средства в условиях турбулентного бизнес-климата.

Интересно, что за год объем наличных также увеличился — на 2,5 млрд рублей, что сохраняет устойчивую тенденцию к высокому уровню «кешевой» экономики.

А вот депозиты в валюте у физлиц уменьшились на $151 млн, что может свидетельствовать о медленном, но продолжающемся вытеснении валютных накоплений в пользу рублевых инструментов.

Такая структура показывает постепенную, хотя и неравномерную адаптацию участников экономики к текущим финансовым условиям: с одной стороны — осторожность, с другой — попытки зафиксировать доходность в более стабильной рублевой среде на фоне роста доходов и временной стабильности курсовой политики.

Инфографика: Александр Маляренко