Белорусские рубли

Стабильность на финансовом рынке. Надолго?

Автор: Лев Евгеньев, Office Life
Office Life подводит итоги полугодия на финансовом рынке Беларуси вместе с финансовым консультантом ООО «ТелетрейдБел» Жанной Кулаковой.
Жанна Кулакова
Жанна Кулакова
финансовый консультант компании «ТелетрейдБел»

— По итогам мая в годовом выражении инфляция обновила минимум — 4,4% за год. Это хорошие новости, хотя нельзя сказать, что этот показатель снижается постоянно. В целом рост цен в годовом выражении остается в пределах 4,4–5,4%, — говорит эксперт. — По всей видимости, инфляция и дальше останется низкой. Но есть риски, которые могут проявиться во втором полугодии.

Один из таких рисков обусловлен несоответствием между ростом доходов и производительностью труда.

— За январь-апрель реальная зарплата в Беларуси выросла на 13,3%, а производительность труда — на 5,2%. Разрыв значительный. Мы видим, что наметился он еще во втором полугодии прошлого года. Это может в перспективе обернуться инфляционным давлением. Рост зарплат приводит к тому, что люди могут покупать больше и дороже, в результате растут цены. Если бы производительность труда росла теми же темпами, баланс между спросом и предложением не нарушился бы. Ситуацию спасает то, что реальные доходы населения (это более широкое, чем зарплата, понятие, включающее в себя также пенсии, пособия, доходы от депозитов и т. д. — Прим. ред.) выросли только до 7,4%. Разрыв с производительностью все равно есть, но он меньше.

По мнению аналитика, риски для инфляции могут сказаться на валютном рынке.

— У населения сейчас нет необходимости продавать валюту, как это было раньше. В то же время высокие платежи по государственному долгу вынуждают наше государство инвалюту приобретать. Формирующиеся излишки выкупаются на рынке и направляются на погашение долгов. Сумма валютных платежей нашей страны в текущем году составляет 3,7 млрд долларов. При этом четко прописаны источники финансирования только для 2,7 млрд: за счет экспортных пошлин мы получим 500 млн, за счет новых кредитов и займов — 1,2 млрд, из ЗВР возьмем 1 млрд. Где будем брать недостающую сумму, пока неизвестно. Вероятно, валюта будет выкупаться на валютном рынке. Если так произойдет, на рубль будет оказано давление.

Ставка рефинансирования

По словам Жанны Кулаковой, хотя Нацбанк снижает СР, кредиты и вклады в Беларуси подорожали. Таким образом, ситуация с уменьшением ставки в дальнейшем не грозит привести к давлению на валютный рынок из-за снижения привлекательности по рублевым депозитам.

 В прошлом году Нацбанк повысил норматив отчислений в обязательные резервы для банков (когда финансовый институт привлекает депозиты, их часть он обязан зарезервировать, эта доля и была увеличена. — Прим. ред.). Регулятор таким образом свел на нет профицит ликвидности (лишние деньги в банковской системе. — Прим. ред.). Я полагаю, что СР скорее всего продолжит снижаться, но будут ли снижаться ставки по кредитам и вкладам вслед за ней — не факт.

Тогда как с начала года СР уменьшилась, средняя ставка по новым кредитам для физлиц остается примерно на одном уровне (выше 11%), средняя ставка по новым срочным вкладам физлиц даже выросла за январь-май с менее чем 8 до более 9%.


Поделиться:
Курс бел. рубля 25.06.2019
Нал. (банки Минска)
покупкапродажа
$12.08702.0910
12.34002.3430
p1003.23303.2400
Б/нал. (НБРБ)
$12.0352
12.3169
p1003.2365