Кошелек

Предпосылки для замедления инфляции близки к исчерпанию

Источник: Белстат

На фоне уменьшения уровня инфляции эксперты отмечают некоторое смягчение монетарной политики в Беларуси, целью которого может быть желание способствовать деловой активности. Однако на деле это может привести к новому усилению инфляции.

Смягчение монетарной политики в последнее время выражается в увеличении денежной массы, довольно значительном на фоне ограничений прошлых лет. Еще один признак — снижение ставки рефинансирования Нацбанка. Сейчас она составляет 11,5% при 17% в январе.

Эксперт Центра экономических исследований BEROC Дмитрий Крук поясняет, что смягчение монетарной политики в целом нормальное явление после нескольких лет применения жестких мер. Это касается и роста денежной массы, и ставки рефинансирования. Такие шаги говорят о желании получить осязаемую выгоду от таких заметных успехов, как снижение инфляции.

Эксперта настораживает тот факт, что шаги по смягчению монетарной политики предпринимаются из допущения, что тренд на уменьшение инфляции будет неизменным и сохранится как минимум на протяжении полугода.

«Однако, на мой взгляд, предпосылки для замедления инфляции близки к исчерпанию», — считает Дмитрий Крук.

О возможности усиления инфляционных процессов говорит как произошедшее, так и готовящееся повышение некоторых административно регулируемых цен. Важным фактором, который может влиять на уровень инфляции, является и степень доверия к экономической политике.

Мы оценивали инфляционные ожидания и можем говорить о том, что в 2016 году они пошли на убыль после того, как почти пять лет оставались в области аномально высоких значений. Но скорее всего, причина этого не столько в том, что возросло доверие к монетарной политике, сколько в том, что произошло привыкание к среде низкой инфляции. Но опасения, что возврат к старому может произойти, по-прежнему сохраняются. Поэтому считаю, что пока преждевременно говорить о том, что широкая общественность устойчиво воспринимает Нацбанк как ответственный центр принятия решений.

Дмитрий Крук

Эксперт опасается, что Нацбанк может оказаться бессильным при возникновении новых внешних шоков. Инструменты регулятора дают эффект в стабильной среде, но при внешнем давлении их может оказаться недостаточно.

Впрочем, и при спокойной внешней обстановке быстрое смягчение монетарной политики может привести к тому, что тренд на замедление инфляции будет исчерпан и с исторического минимума в 6% в год она может ускориться до 10%.

При этом главного результата смягчения монетарной политики — значительного усиления деловой активности — едва ли стоит сегодня ожидать.

«Когда есть недостаток спроса, его можно простимулировать в том числе посредством монетарной политики, чтобы подтянуть к естественному уровню. Но сегодня у нас основная проблема не в спросе, а в структурных слабостях», — говорит эксперт.

Монетарная среда впервые за долгие годы не является сферой наибольшего интереса для экономики. Это островок стабильности по сравнению с проблемами госпредприятий, ростом импорта и другими проблемами.

Поделиться:
Курс бел. рубля 07.12.2019
Нал. (банки Минска)
покупкапродажа
$12.11302.1170
12.34502.3480
p1003.31303.3200
Б/нал. (НБРБ)
$12.1154
12.3479
p1003.3195