Объем размещенного суверенного и корпоративного долга сравнялся с мировым ВВП
Первый доклад ОЭСР о мировом долге в 2024-м «Рынки облигаций в условиях высокого долга» показывает, что в условиях низких процентных ставок после 2008 года рынки облигаций открылись для более широкого круга эмитентов, включая правительства и компании с более низкими рейтингами. Быстро растет сегмент устойчивых облигаций, которые финансируют или рефинансируют экологические и социальные проекты.
Отношение долга центрального правительства к ВВП в странах ОЭСР достигло 83% в конце 2023 года. Это на 30 процентных пунктов больше, чем в 2008 году, хотя более высокая инфляция, которая стимулировала рост номинального ВВП, способствовала снижению этого соотношения на 10 п. п. за последние два года.
По прогнозам общий долг по государственным облигациям ОЭСР в 2024 году увеличится до $56 трлн, что на 2 трлн больше, чем в 2023 году, и на $30 трлн больше, чем в 2008-м. За тот же период глобальный непогашенный долг по корпоративным облигациям увеличился с $21 трлн до $34 трлн, причем более 60% этого прироста приходится на нефинансовые корпорации.
Стоимость долга
В течение длительного периода низких процентных ставок многим правительствам и компаниям удавалось брать займы по низкой цене, продлевая сроки их погашения и увеличивая свою долю в выпусках с фиксированной ставкой. Таким образом, влияние резкого повышения процентных ставок с начала 2022 года до сих пор остается относительно умеренным. Средняя стоимость суверенных займов в зоне ОЭСР выросла с 1% в 2021 году до 4% в 2023-м, в то время как расходы центрального правительства, оцениваемые в процентах к ВВП, выросли лишь с 2,3 до 2,9% за тот же период.
Принятие риска существенно возросло во всех частях нефинансового корпоративного сектора. В конце 2023 года 53% всех выпусков нефинансовых компаний инвестиционного уровня имели рейтинг BBB, самый низкий рейтинг инвестиционного уровня, что более чем в два раза превышает долю, которая была в 2000 году. Одновременно с этим доля облигаций с рейтингом BBB составила 42% в 2023 году по сравнению с 11% в 2008-м.
Рынок устойчивых облигаций быстро рос. По состоянию на конец 2023 года непогашенный мировой объем устойчивых корпоративных облигаций и облигаций официального сектора составил $4,3 трлн по сравнению с $641 млрд всего пять лет назад. Это сделало его ключевым источником финансирования как для правительств, так и для компаний, чтобы ускорить их переход к низкоуглеродной экономике.
А что в Беларуси?
За 2023 год в Беларуси число эмитентов корпоративных облигаций сократилось на 23 (-13,1%). В то же время общий объем эмиссии облигаций вырос на 6,8% по сравнению с 2022 годом. При этом объем выпусков облигаций предприятий сократился на 0,4%, банков — увеличился на 6,9%, а местных займов — на 31%, сообщает Минфин.
В прошлом году объем сделок купли-продажи с облигациями сократился на 27%, причем сумма операций с облигациями банков уменьшилась на 41,9%, предприятий — выросла на 12,3%, а местных займов — на 1,9%. Новинка сезона — появление сделок РЕПО с облигациями, которых в 2022 году не было вообще. Более половины этих операций проводилось с облигациями предприятий.
Ограничение на выпуск валютных облигаций заметно отразилось на рынке. Объем выпусков облигаций в белорусских рублях вырос на 16,2%, номинированных в российских рублях — сократился на 54%, в долларах — на 14%, почти не изменился в евро (+1,5%), а в «дружественных» юанях — вырос на 15%. Впрочем, юаневые облигации составляют всего 0,004% общего объема годового выпуска облигаций в стране, тогда как долларовые — 16,7%.
Еще одна особенность: резкое сокращение выпуска краткосрочных облигаций: до 1 года — на 43%, от 1 до 5 лет — на 9,9%. Зато объем выпуска облигаций со сроком 5–10 лет вырос на 10,1%, а свыше 10 лет — на 31%.