Часть объема заимствований перешла на рынок токенов. Те компании, которые ранее использовали только облигации, стали привлекать средства еще и через токенизированные активы. Часть объема перетекла туда.
Согласно новому законодательству, компании не могут привлекать средства через валютные облигации. И это также способствовало тому, что произошло снижение объема по валютным облигациям. И эта тенденция продолжится, поскольку новых заимствований по корпоративным облигациям в валюте происходить не будет.
Третий фактор — это ряд дефолтов, которые произошли в 2022 году. И общая макроэкономическая и геополитическая ситуация привнесла много неопределенности. А в этих условиях, конечно, компании опасаются привлекать новые средства.
«Со стороны покупателей облигаций тоже снизился спрос, потому что в условиях более высокой неопределенности население, которое в основном покупает облигации, и другие участники рынка не хотят так сильно рисковать, требуют более высокую ставку. Это тоже приводит к снижению объемов рынка», — говорит Александр Шкут.
Кроме того, из-за ряда дефолтов со стороны Минфина вероятно ужесточение законодательного регулирования выпуска облигаций, прогнозирует аналитик. Как следствие, больше опасений по поводу такого инструмента привлечения финансирования возникает и у самих компаний.
Что будет дальше
Эксперт прогнозирует дальнейшее падение объемов на рынке облигаций, но не только из-за озвученных выше факторов.
«Многим компаниям начиная со второй половины 2022 года стало более доступным банковское финансирование, поскольку у банков сейчас существенный профицит ликвидности, кредитно-денежная политика мягкая, кредиты довольно дешевые. И эта тенденция продолжится, скорее всего, в 2023–2024 годах: ставки сегодня стабильны, ставка рефинансирования также, вероятно, будет немного снижаться или, по крайней мере, не будет повышаться. Поэтому предприятия будут в том числе увеличивать объем заимствований через банки», — говорит Александр Шкут.