Аналитики обращают внимание на расхождение инфляционных трендов у всех стран-участниц ЕАБР. Например, в России рост потребительских цен замедляется, а в других странах региона, наоборот, продолжает ускоряться.
Такая ситуация с инфляцией приводит к тому, что процентные ставки в странах региона двигаются в разных направлениях. Так, эксперты напоминают, что Банк России смягчает монетарную политику, а вот в Армении, Казахстане и Таджикистане наблюдается обратный процесс.
«Дальнейшее снижение стоимости кредитования в России по сравнению с другими странами региона может придать дополнительный импульс притоку в эти государства капитала из России», — полагают авторы макрообзора.
Кроме того, аналитики ЕАБР заметили еще одну тенденцию — прогрессирующую девалютизацию кредитов. Например, в Беларуси доля кредитов в иностранных валютах в банковском портфеле в конце июля 2022 года составляла 42,4% (в декабре 2021 года — 45%), в России — и вовсе 8,1% (против 10,8% в конце 2021 года). В целом все страны региона по этому показателю приблизились к минимальным значениям за последние пять лет.
На экономику региона продолжают оказывать влияние и глобальные тренды. Аналитики ЕАБР обращают внимание, что центробанки развитых стран в настоящее время жертвуют экономическим ростом в краткосрочной перспективе и все активнее повышают процентные ставки. Эксперты считают, что сценарий рецессии в крупных экономиках мира сейчас будет основным — вопрос только в масштабе и продолжительности.
В базовом сценарии рецессия будет неглубокой и продлится два-три квартала. При более жестком варианте рецессия в ЕС и США затянется на три-пять кварталов, т. е. перехода к восстановительному росту не стоит ждать до конца 2023 года.
Это значит, что спрос на экспортируемые странами региона товары — нефть, газ, уголь, металлы — может уйти вниз. При этом стоимость барреля нефти может составить $60–70, тонны меди — до $5 тыс. Эти цифры — минимум острой фазы пандемии.
Кроме того, аналитики ЕАБР прогнозируют и падение спроса со стороны китайского рынка.
Единственная группа товаров, по которой ожидается устойчивый рост цен, — продовольствие.