ЕАБР прогнозирует рост экономики в Беларуси на 2,5% в 2021 году

Евразийский банк развития в ежемесячном макропрогнозе отмечает, что в Беларуси экономические настроения в промышленности в сентябре улучшились и экономический рост по итогам года может достичь 2,5%.

Это почти совпадает с оценкой белорусского правительства, считающего достижимым рост на уровне 2,3% в этом году. Правительство полагает, что этому не помешает сдерживающее влияние на рост белорусской экономики трех основных факторов: отрицательной динамики инвестиций в основной капитал; роста цен, снижающего покупательную способность доходов потребителей; устойчивого сокращения численности занятых в экономике.

Экспорт как главный источник роста

Выросшие мировые цены на сырье поддерживают белорусский экспорт. Экономические настроения белорусских предприятий улучшились. Стоимость экспортных сделок в августе выросла на 34% г/г, а по итогам восьми месяцев — на 36,2% г/г.

Положительное влияние сырьевых цен на белорусский экспорт, скорее всего, сохранится до конца текущего года и может ослабнуть в течение 2022 года, прогнозирует ЕАБР. Рост физических поставок в июле и августе составил 0,9 и 3,9% г/г соответственно после прироста на 19,8% г/г в II квартале.

Снижение динамики в наращивании физических объемов продаж связано с завершением активного восстановления внешнего спроса и исчерпанием эффекта низкой базы.

По оценке ЕАБР, ограничения западных стран пока не оказывают значимого воздействия на белорусский экспорт, однако их эффекты могут серьезнее проявиться к концу года в силу отложенного характера ограничений.

В это время белорусское правительство ожидает на фоне растущего внешнего спроса увеличение экспорта товаров и услуг на 16,6% по итогам года и рекордный профицит во внешней торговле (на уровне $2,1 млрд), объемы которого будут сформированы за счет торговли услугами, компенсирующие традиционный дефицит торговли товарами.

Вместе с тем белорусское правительство признает снижение доли белорусской экономики в мировом ВВП: уровень, который был достигнут в 2014 году — 0,099%, снизился до 0,071% в 2020 году. Если бы эту долю удавалось сохранить, то ВВП Беларуси в долларовом выражении был бы почти на $24 млрд больше.

Секрет стойкости рубля: переоценка —не большой грех 

Аналитики ЕАБР отмечают, что чистое предложение иностранной валюты поддерживает белорусский рубль, который сейчас несколько переоценен по отношению к валютам основных торговых партнеров.

Очевидно, что инфляцию в непродовольственном секторе поддерживают глобальные задержки поставок и подорожавшие на мировом рынке металлы и стройматериалы. Проинфляционные факторы продолжат действовать до конца года.

ЕАБР отмечает, что в последние месяцы банковский сектор работает в состоянии профицита ликвидности, который сформирован в том числе благодаря чистой покупке иностранной валюты Нацбанком на бирже. В таких условиях ставка межбанковского рынка держится на уровне ниже ставки рефинансирования. Нацбанк воздействует на процентные ставки кредитно-депозитного рынка в большей степени через изменение расчетных величин стандартного риска, которые по рыночным кредитам юрлицам выросли более чем на 3 п.п. с начала года, а населению — почти на 5,7 п.п.

ЕАБР прогнозирует, что расчетные величины стандартного риска и ставка рефинансирования могут быть повышены до конца года в условиях двузначной инфляции.

Госдолг подводит под спираль

Позитивная деталь — бюджет сектора госуправления Беларуси по итогам восьми месяцев 2021 года исполнен с профицитом 0,7% ВВП. В то время как год назад бюджет был дефицитным. В текущем году динамика государственных расходов оказывает сдерживающее воздействие на экономическую активность. Отчасти это объясняется ограниченными фискальными резервами и большими предстоящими объемами платежей по госдолгу.

Дело в том, что достаточно сдержанные темпы экономического роста на протяжении многих лет сопровождаются существенным наращиванием государственного долга, особенно внешнего. Около 10% доходов республиканского бюджета направляется только на обслуживание госдолга. Погашение его идет через рефинансирование. Так нарастает долговая спираль, фактически Беларусь находится на грани «долговой ловушки», когда будет необходимо привлекать средства не только для рефинансирования долга, но и на его обслуживание.