Аналитик: Беларусбанк продает акции по заниженной цене, и это странно

Финансовый аналитик компании Duff & Phelps Germany GmbH Максим Адаскевич выяснил подробности объявленной Беларусбанком продажи акций: юрлицо — акционер Беларусбанка погасило задолженность перед банком его же обыкновенными акциями, которые последний, по закону, обязан в течение года продать или аннулировать.

Банк выставил свои ценные бумаги на продажу по 18 копеек за акцию, предложив их своим акционерам и работникам. Когда такая цена устанавливалась на акции прежде, это вызывало ажиотаж потенциальных инвесторов. И вот почему. По обыкновенным акциям Беларусбанк платит мизерные дивиденды (1–2% на акцию), рассказывает аналитик. Но через два года их можно обменять на привилегированные акции (префы), по которым платятся существенные дивиденды (51 копейка в 2020 году) и которые стоят на рынке уже по 3–5 рублей за штуку.

Стратегия купить обыкновенные акции всего за 18 копеек и обменять их через два года на префы — с дивидендами и реальной ценой в разы больше — выглядит на бумаге крайне привлекательной.

Но странно выглядит сама возможность конвертации обычных акций в префы, отмечает аналитик. Обычно на фондовом рынке это запрещено. Нормальной считается обратная конвертация: префов в обычные акции.

«Цена в 18 копеек взята непонятно откуда, единственная отсылка от банка — на свою собственную стратегию. Обычно в таких случаях ориентир дает рыночная цена, либо предварительный сбор заявок инвесторов, либо отчет независимого оценщика. Для рыночной цены нужен (отсутствующий) ликвидный рынок, но другие два способа показали бы, что 18 копеек — сильно заниженная цена с учетом опции конвертации», — поясняет Адаскевич.

Поскольку ограниченный круг людей получит на руки ценные бумаги по сильно заниженной цене (что было бы нормально, только если бы это была программа опционов для сотрудников), то можно предполагать существенный коррупционный риск. И регулятор должен на него реагировать, уверен аналитик.

По мнению Адаскевича, проигравшим от ситуации с продажей акций получается государство, владеющее почти всеми обыкновенными акциями с мизерными дивидендами.

Именно неразвитый финансовый рынок вкупе с несовершенным законодательством и регулированием привел к тому, что ограниченное количество людей может получить огромную доходность за счет других (а в этом случае — вообще в основном за счет государства), по сути, на ровном месте, что куда сложнее сделать на развитых рынках с продвинутым законодательством и регуляциями.

OL запросил комментарий в пресс-службе Беларусбанка. Ответ будет опубликован.