Прогноз: сколько денег может принести бюджету приватизация крупнейших госкомпаний

Office Life
Сколько денег могла бы принести бюджету приватизация крупнейших госкомпаний Беларуси? OL ознакомился c примерным расчетом, который выполнил финансовый аналитик компании Duff & Phelps Максим Адаскевич. По его оценкам, «озолотиться», продав «фамильное серебро», у государства особо не получится.

Аналитик провел упрощенную оценку рыночной стоимости «портфеля» «фамильного серебра» для 16 крупнейших госпредприятий реального сектора и 4 госбанков. Речь идет о таких госкомпаниях, как Мозырский НПЗ, «Нафтан», «Беларуськалий», БЖД, БМЗ, «Гродно Азот», БелАЗ, МТЗ, МАЗ, «Белтелеком», «Белшина», «Гомсельмаш», МЗКТ, «Могилевхимволоко», Слуцкий сыродельный комбинат, «Бабушкина крынка». Кроме них, оценку рыночной стоимости аналитик сделал для таких банков, как Беларусбанк, Белагропромбанк, Белинвестбанк и Банк «Дабрабыт».

Цель оценки — выяснить примерный порядок цифр, которые получило бы государство в случае масштабной приватизации, комментирует Адаскевич.

Отправной момент в оценке: в 2019 году 16 крупнейших госпредприятий реального сектора получили суммарную выручку в размере ~$18,5 млрд. Шесть из них были убыточными, а остальные 10 в сумме получили чистую прибыль в размере чуть более $1 млрд.
Допустим, эти компании удалось бы продать в среднем по оценке, по которой торгуются крупные российские публичные компании — восемь прибылей. Получаем оценку госпредприятий реального сектора в размере ~$8,5 млрд. Добавляем к этому суммарную оценку четырех госбанков в размере ~$1,5 млрд. Получаем общую стоимость 20 госкомпаний в размере ~$10 млрд», — подсчитывает Адаскевич.
При этом аналитик оговаривает, что, даже продав практически все крупные госпредприятия полностью, Беларусь, скорее всего, получила бы не более $10 млрд.
Более реалистичная цифра при последовательной приватизации, но с сохранением контрольного пакета акций за государством — не выше $5 млрд. Точечная продажа миноритарных пакетов ограниченного числа крупных предприятий принесет в лучшем случае сотни миллионов долларов. Чтобы выручить хотя бы несколько миллиардов, нужно продавать крупные пакеты акций нефтеперерабатывающих заводов и "Беларуськалия".
Вторая оговорка: предлагаемая оценка основана на доковидных цифрах и не учитывает страновой дисконт Беларуси по сравнению с Россией и влияние политического кризиса. Кроме того, по половине госпредприятий реального сектора прибыль пришлось считать по белорусским стандартам бухучета (из-за отсутствия отчетности по международным стандартам).

Таким образом, главный вывод в том, что даже довольно массовая приватизация не принесет огромных денег в масштабе государства (не более $5 млрд.) Безбедно жить годами за этот счет точно не получится, тем более что без улучшения экономической и политической обстановки в стране продать госкомпании можно только с большим дисконтом.
Тем не менее выручка от приватизации может смягчить болезненный переходный период в случае политической воли к реформированию экономики. Основная ценность приватизации — не в одномоментной выручке для государства, а в том, что предприятия получают (в большинстве случаев) лучшего собственника, перестают висеть на бюджете и диспропорционально забирать финансовые ресурсы в ущерб частному сектору — что в настоящее время тормозит рост экономики и благосостояния людей»,— резюмирует Адаскевич.

Фото: pam65.ru