Сбербанк: в Беларуси инфляцию будет подогревать внутренний спрос

Подогревать инфляцию будет сильный внутренний спрос, поддерживаемый экспансией кредитования и все еще быстрым ростом зарплат. При этом рост широкой денежной массы (М3), находясь в пределах цели НБ РБ, имеет слабую предсказательную силу для инфляции. Более корректно было бы смотреть на динамику рублевой денежной массы (М2), которая не включает в себя валютную компоненту.

Центр макроэкономических исследований Сбербанка

Аналитики обращают внимание на то, что М2 растет со скоростью 21,3% гг, что значительно выше, чем у остальных стран региона.

Решение Нацбанка в этих условиях снизить уровень ставок вызвано скорее не инфляционными процессами, а желанием регулятора поддержать экономический рост, считают аналитики. Они напоминают, что по итогам января-июля рост ВВП составил всего 1,3% гг против 4%, заложенных в официальном прогнозе на 2019 год.

Снижение ставки позволит поддержать экономическую активность, но движения на 0,5 пп. недостаточно для получения значимого эффекта. Рост ВВП в Беларуси в этом году ожидается в диапазоне 1,5–2,5%.