Деньги

Чего ждать в новом году на рынке облигаций?

Источник: Office Life
По мнению бизнес-аналитика ЗАО «Айгенис» Дениса Сыча, эмитенты, частные и корпоративные инвесторы «распробовали» этот инструмент, так что рынок однозначно будет расти. Рост будет зависеть от качественных изменений на рынке. В первую очередь от открытости эмитентов и более полного раскрытия ими информации о себе, а также повышения уровня корпоративного управления.
Денис Сыч

Денис Сыч

— Денис, как за год изменился объем операций с ценными бумагами в вашей компании? Какие тенденции рынка оказывают влияние?

— Наш объем немного снизился, как и в целом оборот по рынку. Произошло это по нескольким причинам: сократился спрос у инвесторов, чувствительных к валютному риску, из-за законодательных ограничений на обращение валютных облигаций в части расчетов, сокращения доступности валютных государственных бумаг на вторичном рынке и снижения их доходности.

Инвесторы по-прежнему предпочитают государственные облигации, хотели бы покупать их за валюту и в ней же получать доход. Однако это становится все более сложной задачей, поскольку, несмотря на высокий спрос, предложение бумаг с такими условиями обращения на рынке ограниченно.

Вместе с тем, хотя большинство инвесторов очень консервативны, постепенно растет и доля тех, кто готов смириться с необходимостью расчетов по сделкам в белорусских рублях. Стало больше клиентов, готовых вкладываться в корпоративные облигации: их примерно треть от всех интересующихся ценными бумагами. Стоит понимать, что этот процесс значительно ускорится, если большее число эмитентов станут максимально открытыми для потенциальных инвесторов.

Что касается эмитентов, они традиционно заинтересованы в меньших ставках и максимальных сроках. Если в предыдущие годы они стремились выпустить облигации на более длительный срок, то в этом году встречаются и короткие выпуски с привлекательными уровнями ставок.

Огорчает, что ставки по корпоративным облигациям не привязаны к уровню надежности эмитентов. Нет бенчмарков. И если считать эталоном гособлигации, то корпоративные эмитенты слабо реагируют на изменение их доходности. Как результат, сейчас ставка выпускаемых облигаций определяется в большей степени возможностями эмитентов, чем ситуацией на рынке.

— Сколько денег должно быть у клиента, чтобы заинтересовать вашу компанию?

— Это вопрос не принципиальный. В рамках текущего обслуживания с личным посещением офиса мы приглашаем клиентов с суммами от $10 тыс. Такой подход определен лишь тем, что текущая комиссия компании «Айгенис» по сделкам с облигациями на биржевом рынке составляет 0%.

Когда мы запустим мобильное приложение AIGENIS invest, тогда сумма сделки для нас перестанет быть существенным параметром. Дата запуска этого проекта привязана в основном к дате введения нового режима расчетов для торгов на БВФБ, который появится 16 декабря. Поэтому, как только мы убедимся, что новый режим полностью интегрирован в нашу систему и расчеты, — приложение окажется в открытом доступе для скачивания и использования.

— Как изменились количество клиентов на брокерском обслуживании и объем операций с ними? Растет ли спрос на доверительное управление?

— В последнее время люди стали больше зарабатывать и тратить и менее склонны к сбережениям. Что вполне закономерно в периоды, когда экономика разогревается. В связи с этим количество клиентов увеличивается не так быстро, как хотелось бы.

Сегмент доверительного управления растет медленно в том числе из-за того, что существуют законодательные ограничения как в части отсутствия возможности выхода на внешние финансовые рынки через небанковских проф­участников, так и в самом определении понятия доверительного управления — различного для банков и для небанковских профессиональных участников. Отсутствие доверия широкого круга консервативных клиентов к внешним финансовым инструментам, а также ограниченное предложение таких инструментов на внутреннем рынке тоже является препятствием в развитии доверительного управления. Мы не вправе принимать денежные средства на покупку ценных бумаг, а только сами бумаги. Это печально, поскольку ограничивает наши возможности доверительного управления, вынуждая делать упор на консультационные услуги.

Полагаю, что спрос на доверительное управление будет расти. С учетом законодательных ограничений по обращению валютных облигаций те инвесторы, кого слишком беспокоят валютные риски, по-прежнему будут искать подходящие инструменты для инвестирования. Для них наиболее простым, но отнюдь не самым выгодным выходом на сегодня является именно доверительное управление. Но ведь в доверительном управлении очень высокие комиссии, а риски зачастую сопоставимы с валютными. В частности, для корпоративных клиентов актуальным будет прибегнуть к страхованию валютных рисков (хеджированию).

— Чего ждать в новом году на рынке облигаций?

— Мы очень ждем активности Министерства финансов и корпоративных эмитентов в выпуске облигаций. Эмитенты, частные и корпоративные инвесторы «распробовали» этот инструмент, так что рынок однозначно будет расти. После упомянутого ранее постановления Нацбанка рынок опустился до локального минимума, так что и с этой точки зрения его рост — также наиболее логичное развитие ситуации.

Рост будет зависеть от качественных изменений на рынке. В первую очередь от открытости эмитентов и более полного раскрытия ими информации о себе, а также повышения уровня корпоративного управления. Чем быстрее люди начнут доверять и находить тех, кто заслуживает доверия, тем заметнее будет развитие рынка.

Обычно эмитенты выкладывают решение о выпуске облигаций, публикуют балансы, проспект эмиссии на сайте единого портала финансового рынка. Но профучастник может посоветовать, например, разместить выдержку из устава, где излагается порядок распределения средств в различных ситуациях, подробнее рассказать об основных поставщиках и перспективах развития компании в ближайшие два-три года. К сожалению, пока редко кто-либо серь­езно подходит к этому разделу.

— Какова доля активных клиентов в сегменте брокерского обслуживания?

— Все, кто к нам приходит, довольно активны. Многие обращаются повторно. Если в первый раз приходили из-за нулевой комиссии, то затем приходят за консультационными услугами или с целью купить что-ни­будь еще.

— Сколько стандартных стратегий вы предлагаете клиентам? Какой входной порог для них?

— Мы предлагаем столько стратегий, сколько запросит клиент. Здесь важно понять приемлемое для него соотношение риска и доходности, что он ценит в эмитенте, насколько сильно его волнует валютный риск. Совет в рамках брокерского обслуживания может быть бесплатным.

Если же необходимо проработать несколько стратегий — это уже консультационные услуги, а качественная работа всегда должна оплачиваться. Различные стратегии больше востребованы среди корпоративных клиентов. Предлагаемые варианты определяются тем, какие временны́е периоды рассматриваются, какая выручка (валютная или руб­левая), что делать в случае изменений курса, как подстраховаться.


Office Life

Впервые материал был опубликован в журнале «Бизнес-ревю» № 6 (148).

ЗАО «Айгенис». УНП 100862882. На правах рекламы



Курс бел. рубля 26.10.2020
Нал. (банки Минска)
покупкапродажа
$12.54202.5450
13.00403.0050
p1003.31503.3230
Б/нал. (НБРБ)
$12.5399
13.0029
p1003.3212