Бомба

Неоднозначность наших долгов

Автор: Денис Лавникевич
Денис Лавникевич
Денис Лавникевич
Колумнист Office Life

Колумнист Office Life «препарирует» тему внешнего суверенного долга Беларуси и приходит к выводу, что на политике постоянного перекидывания — и на этот раз с помощью наших китайских друзей — стратегия внешних заимствований строиться все-таки не может.

На этот раз обратила на себя внимание новость о том, что Беларусь планирует выпустить свои облигации в Гонконге. То есть формально — в Китае, но реально — для инвесторов из Юго-Восточной Азии. С одной стороны, это хорошо, ведь с российскими кредитами возникли проблемы, а обслуживать внешний долг (перекредитовываться) надо. С другой — лично я бы чувствовал себя слишком неуютно, если бы мой личный бюджет формировался по тому же принципу, что и бюджет моей страны.

Хорошая (?) новость

Накануне на сайте Посольства Беларуси в Китае появилась новость, никак не претендующая на сенсацию, но дежурно-приятная. Беларусь и специальный административный район (САР) Гонконг достигли конкретных договоренностей в сфере инвестиционного взаимодействия и финансового сотрудничества. Речь в данном случае идет о выпуске белорусских облигаций и их размещении на фондовом рынке Гонконга.

Собственно, новость о выпуске облигаций — единственное, за что цепляется взгляд в этом сообщении, наполненном стандартными фразами о «перспективной повестке сотрудничества» и «создании благоприятных условий для работы бизнеса», естественно, с упоминанием инициативы «Один пояс, один путь».

Из Китая юани /

Однако тут вспомнилось сразу много всего интересного, что связано с выходом капитала на китайский рынок. Дело в том, что Китай вообще неохотно позволяет вывод валютных средств за рубеж. Это, кстати, одна из причин, по которым китайцы предпочитают давать связанные кредиты — тогда деньги остаются в стране. Другой очевидный пример: китайские компании регулярно ставят рекорды, проводя IPO в США и Европе. А про крупное IPO иностранной компании в Китае вы слышали? Я — нет.

Выйти на внутренний рынок капитала Китая очень непросто. Сейчас разместить свои облигации в Поднебесной пытается Турция, но пока без большого успеха. Россия стремилась выпустить свои облигации в юанях еще в 2016 году, но этот проект провалился. Россияне хотели размещать бумаги через свой депозитарий, но Китай настаивал на собственной площадке и своих условиях. Теперь уже Украина готовится выпустить облигации, номинированные в китайских юанях. Но, по словам украинского министра финансов Оксаны Маркаровой, не в нынешнем году.

Добавим сюда то, что даже при довольно выгодной процентной ставке злую шутку с заемщиком может сыграть  валютный курс. Дело в том, что китайские власти достаточно активно манипулируют курсом юаня в интересах своих производителей — чтобы товары этой «глобальной фабрики» были максимально конкурентоспособны на мировом рынке. Прежде такие манипуляции более или менее сдерживались гневными окриками США — главного рынка для китайских товаров. Но теперь между Пекином и Вашингтоном началась полноценная торговая война, так что вряд ли Китай станет ограничивать себя в желании поиграть курсом.

Фронт и тыл мировой торговой войны /
Даже при довольно выгодной процентной ставке злую шутку с заемщиком может сыграть  валютный курс. Дело в том, что китайские власти достаточно активно манипулируют курсом юаня в интересах своих производителей.

Однако не надо путать. Если бы Беларусь пыталась разместить свои облигации, номинированные в юанях, скажем, на Шанхайской фондовой бирже — это как раз и означало бы выход капитала на внутренний китайский рынок. Но Гонконг неслучайно имеет статус САР — он является крупнейшим финансовым центром как Юго-Восточной Азии, так и всего Азиатско-Тихоокеанского региона. То есть выпущенные в Гонконге белорусские облигации будут номинироваться в долларах, а покупать их будут инвесторы из разных азиатских стран.

Однако и от идеи все-таки обосноваться на внутреннем китайском рынке капитала в Минске не отказываются. Напомню, что еще своим указом № 221 от 5 июня Александр Лукашенко уполномочил Минфин на проведение переговоров по проекту соглашения между Беларусью и китайским рейтинговым агентством China Chengxin International Credit Rating (CCXI). Это уполномоченное властями Китая агентство (и одновременно партнер международного рейтингового агентства Moody’s) оказывает полный спектр услуг в сфере составления кредитных рейтингов компаниям и организациям, осуществляющим заимствования на рынке Китая.

Судя по всему, указ, как это часто бывает, закреплял уже достигнутые договоренности. Потому что уже 11 июня Министерство финансов Беларуси отчиталось о том, что подписало с China Chengxin International Credit Rating соглашение о действиях по присвоению Беларуси кредитного рейтинга. Теперь CCXI будет проводить оценку Беларуси, присвоение и сопровождение кредитного рейтинга по китайской национальной рейтинговой шкале.

В дальнейшем, получив рейтинг, а также одобрение Народного банка Китая, наша страна сможет размещать облигации на финансовом рынке Поднебесной. Напомню, что еще весной экс-министр финансов Владимир Амарин говорил, что в планах его ведомства — разместить в Китае суверенные облигации («панда-бонды» на $300-500 млн сроком на 3-5 лет).

Стоит ли пробовать жить без долгов?

Возможно, я сыграю роль той самой Бабы-яги, которая всегда против, но мне не нравится та радость, которую нам вроде положено испытывать каждый раз, когда Беларуси кто-то дает в долг. Чему радуемся? Что постоянные проблемы в очередной раз прикроем временными деньгами?

Как и большинство нормальных людей, я не люблю брать в долг и стараюсь этого не делать. Многие люди берут в долг, но ненадолго, и стараются поскорее его вернуть. Однако немало и тех, кто стал должником постоянным: взял ипотеку или кредит на машину, набрал потребительских кредитов на бытовую технику — значения не имеет. Теперь их жизнь — от одного платежа банку до другого, с постоянным страхом потерять работу, вследствие чего стать безнадежным должником и лишиться всего. Наконец, есть просто хронические должники, постоянно занимающие и перезанимающие у всех вокруг: алкоголики, игроманы, жертвы рекламы нового айфона или просто люди, не умеющие считать деньги. Это вообще отдельная категория.

Между государственными и личными финансами есть некоторая разница, и она не только в количестве нулей в бюджете. Для государства жить с постоянными внешними долгами куда более естественно, чем для человека. Кредитные деньги дают ценную возможность макроэкономического маневра, возможность проводить реформы, не рассчитывая на быстрый результат. Да и вообще, немногие страны в новейшей истории решались на то, чтобы полностью расплатиться по долгам и не брать новых. Последняя известная персона, так поступившая, — Николае Чаушеску. И вскоре после расплаты по всем долгам его карьера закончилась не самым лучшим образом.

Для государства жить с постоянными внешними долгами куда более естественно, чем для человека. Кредитные деньги дают ценную возможность макроэкономического маневра, возможность проводить реформы, не рассчитывая на быстрый результат.

Но одно дело занимать деньги под проведение реформ и совсем другое — перекредитовываться просто ради обслуживания уже имеющегося долга. Да, это можно понять (кругом враги и конкуренты!), но принимать как-то уж очень не хочется. Особенно когда узнаешь, что внешний госдолг Республики Беларусь состоянию на 1 июля — $16,4 млрд. Если пересчитать на население, то получится, что каждый гражданин (включая грудных детей) должен иностранным кредиторам $1726. А по совокупному внешнему долгу (то есть не только сосударства, а всей страны) — вообще около $5000.

Для сравнения: вот рядом Украина, там война, лихорадка в экономике и сложные отношения с кредиторами. Но каждый украинец при этом должен иностранным кредиторам $355 — сумму, близкую к средней месячной зарплате. Мне как гражданину Беларуси такое сравнение совсем не нравится.

Загрузка...

Курс бел. рубля 21.11.2018
Нал. (банки Минска)
покупкапродажа
$12.10302.1100
12.39202.4060
p1003.18503.2000
Б/нал. (НБРБ)
$12.0989
12.4052
p1003.1982