Потребительский долг США — почти $16 трлн. На что и как американцы берут кредиты

Борис Сумароков
На волне антиковидных госвыплат, восстановительного спроса и отрицательной реальной ставки (инфляция на порядок превышает базовую ставку ФРС) темпы роста потребительского долга американцев в IV квартале 2021 года были самыми высокими за весь период начиная с глобального финансового кризиса. Потребление внутри США — финальное звено международной цепочки поставок, цель, на которую работает весь мир. Вместе с порталом Visualcapitalist разбираемся, как и на что американцы берут кредиты.

Грубо говоря, потребительский долг — все, что одалживается и тратится на личное потребление. Сюда входят и ипотека (самый увесистый кусок); и задолженность по кредитной карте; и кредиты на высшее образование, превратившиеся в Америке в национальное бедствие; и автокредиты; и все-все-все, что вы приобретаете для себя любимого. У потребительского долга не самая лучшая репутация: это отнюдь не оптимальная форма финансирования по высоким ставкам, использования которой можно избежать. С финансовой точки зрения потребительские «ништяки», приобретенные подобным образом, со временем не дорожают и ожидаемой пользы обычно не приносят.

Почему же потребительское кредитование вполне себе цветет и пахнет, несмотря на газетные «заплачки» о том, что население закредитовано по самое не могу? Кроме минусов, у потребительского кредитования есть увесистый плюс: оно сглаживает потребление, стимулируя увеличение производства, то есть подталкивая рост экономики. Человек устроен так, что в начале жизненного пути для него выгоднее радикально потратиться на образование и жилье, а потом, когда карьерный рост повышает уровень доходов, год за годом погашать задолженность. Правда, и в Америке, и у нас этот механизм разладился: поколение бумеров, которому повезло с экономической конъюнктурой, считается более обеспеченным, поколение миллениалов — бедным и обремененным долгами.

Жилищное уравнение

А теперь давайте разбираться с потребительскими долгами американцев, которые визуализировал Visualcapitalist.

Справка Office Life

По данным ФРС, потребительский долг США по итогам 2021 года приблизился к рекордной отметке $15,6 трлн. Темпы роста потребительского долга в IV квартале 2021-го оказались самыми высокими с 2007 года.

Не мудрствуя лукаво, Visualcapitalist разделил потребительский долг американцев на жилищный и нежилищный. Логично, ведь ипотечный кредит — самая дорогая кредитная затея, нацеленная на личное потребление. Остальное — автокредиты, студенческие кредиты, задолженности по кредитным картам и прочие мелкие расходы — меркнет перед жилищным кредитованием.

Потребительский долг США — почти $16 трлн: на что и как американцы берут кредиты

Цены на жилую недвижимость испытывали повышательное давление с самого начала пандемии COVID-19. Чтобы самоизолироваться и пересидеть пандемические времена, как ни крути, нужен свой угол. А тут еще государство решило поддержать население выплатами. Пошла волна релокейта — переезда из густонаселенных и небезопасных городов в глубинку. В общем, появились причины для роста цен.

Справка Office Life

Национальный индекс цен на жилье в США Case-Shiller вырос на 34% с начала пандемии.

В 2021 году движущей силой этого роста стало увеличение цен на сырье и стройматериалы. Еще одним ключевым фактором оказались ставки по ипотечным кредитам, упавшие до рекордных минимумов в 2020-м. Неограниченный спрос на заимствования подстегивал спрос на недвижимость и цены на нее. В конечном счете более дорогое жилье увеличивает ипотечные долги домохозяйств. Недвижимость в основном и разогнала потребительский долг в США за эти два года, а в IV квартале 2021 года ипотечные кредиты вообще выросли на $260 млрд, достигнув исторического максимума в $11,25 трлн.

Поквартальная динамика потребительского долга в США, 2020–2021, $ трлн

Квартал, год

Жилищный долг

Долг, не связанный с жильем

Общий потребительский долг

I–2020

10,1

4,21

14,31

II–2020

10,15

4,12

14,27

III–2020

10,22

4,14

14,36

IV–2020

10,39

4,17

14,56

I–2021

10,5

4,14

14,64

II–2021

10,76

4,2

14,96

III–2021

10,99

4,24

15,23

IV–2021

11,25

4,34

15,59


Американские экономисты считают, что уровень жилищной задолженности не является причиной для беспокойства: качество заемщиков намного выше, чем в 2003–2007 годы, когда финансовый кризис спровоцировал крах рынка жилой недвижимости. В доказательство приводится оценка жилищного кредитования с помощью кредитных рейтингов (баллов), чрезвычайно развитая в США, хотя и отличающаяся от принятой в Европе. Проблемных заемщиков в шесть раз меньше, чем накануне глобального финансового кризиса — значит, домовладельцы в среднем менее склонны к дефолту по ипотеке. 

Справка Office Life

В США на конец 2021 года субстандартные заемщики (со слабой кредитной историей и риском проблем при обслуживании долга) составили лишь 2% общего объема. Для сравнения: в 2003–2007-м этот показатель был 12%.

Потребительский долг США — почти $16 трлн: на что и как американцы берут кредиты

Экономисты также отмечают снижение коэффициента обслуживания долга домохозяйствами, который отражает идущий на ипотеку процент располагаемого дохода. Средняя за 30 лет фиксированная ставка по ипотеке в ХХ веке неуклонно снижается.


Коэффициент обслуживания долга домохозяйствами США, 2000–2021, %

Год

Ипотечные платежи в % от располагаемого дохода

Средняя 30-летняя фиксированная ставка по ипотеке

2000

12

8,2

2004

12,2

5,4

2008

12,8

5,8

2012

9,8

3,9

2016

9,9

3,7

2020

9,4

3,5

2021

9,3

3,2

Короче, Visualcapitalist тревожится не по поводу нынешнего ипотечного долга, а о будущем благосостоянии должников в свете неизбежного удорожания кредита: «Теперь, когда ФРС повышает ставки, чтобы успокоить инфляцию, американцы могут увидеть, что их ипотечные кредиты начинают съедать большую часть их зарплаты».

Живые, но нежилые

Ключевые составляющие нежилищного потребительского долга — авто- и студенческие кредиты. Этот сегмент потребительского долга примерно удвоился с 2003 по 2021 год. Автокредиты стали самой быстрорастущей категорией потребительских долгов в 2021-м из-за постпандемического скачка цен на автомобили как на первичном, так и на вторичном рынках. Зато рост студенческих кредитов, галопировавший все десятилетие, сократился на фоне пандемии COVID-19.

Справка Office Life

Власти США в период пандемии снизили процентную ставку по прямым федеральным студенческим кредитам до нуля, отсрочка затронула платежи примерно на $195 млрд для 37 млн заемщиков.

В ходе пандемии очень немногие заемщики произвели добровольные платежи, чтобы уменьшить основную сумму кредита. Экономисты считают, что при возобновлении платежей и отмене нулевой ставки просрочки опять вырастут.

Потребительский долг США — почти $16 трлн: на что и как американцы берут кредиты

А вот автокредиты следуют по той же траектории, что и ипотека: цены на новые и подержанные автомобили выросли из-за глобального дефицита чипов, тормозящего объемы производства.

Справка Office Life

Средняя цена нового автомобиля увеличилась с $35,6 тыс. в 2019 году до более чем $47 тыс. в апреле 2022-го, подержанного автомобиля — с $19,8 тыс. до более чем $28 тыс.