Потребительский долг США — почти $16 трлн. На что и как американцы берут кредиты

Грубо говоря, потребительский долг — все, что одалживается и тратится на личное потребление. Сюда входят и ипотека (самый увесистый кусок); и задолженность по кредитной карте; и кредиты на высшее образование, превратившиеся в Америке в национальное бедствие; и автокредиты; и все-все-все, что вы приобретаете для себя любимого. У потребительского долга не самая лучшая репутация: это отнюдь не оптимальная форма финансирования по высоким ставкам, использования которой можно избежать. С финансовой точки зрения потребительские «ништяки», приобретенные подобным образом, со временем не дорожают и ожидаемой пользы обычно не приносят.

Почему же потребительское кредитование вполне себе цветет и пахнет, несмотря на газетные «заплачки» о том, что население закредитовано по самое не могу? Кроме минусов, у потребительского кредитования есть увесистый плюс: оно сглаживает потребление, стимулируя увеличение производства, то есть подталкивая рост экономики. Человек устроен так, что в начале жизненного пути для него выгоднее радикально потратиться на образование и жилье, а потом, когда карьерный рост повышает уровень доходов, год за годом погашать задолженность. Правда, и в Америке, и у нас этот механизм разладился: поколение бумеров, которому повезло с экономической конъюнктурой, считается более обеспеченным, поколение миллениалов — бедным и обремененным долгами.

Жилищное уравнение

А теперь давайте разбираться с потребительскими долгами американцев, которые визуализировал Visualcapitalist.

Не мудрствуя лукаво, Visualcapitalist разделил потребительский долг американцев на жилищный и нежилищный. Логично, ведь ипотечный кредит — самая дорогая кредитная затея, нацеленная на личное потребление. Остальное — автокредиты, студенческие кредиты, задолженности по кредитным картам и прочие мелкие расходы — меркнет перед жилищным кредитованием.

Цены на жилую недвижимость испытывали повышательное давление с самого начала пандемии COVID-19. Чтобы самоизолироваться и пересидеть пандемические времена, как ни крути, нужен свой угол. А тут еще государство решило поддержать население выплатами. Пошла волна релокейта — переезда из густонаселенных и небезопасных городов в глубинку. В общем, появились причины для роста цен.

В 2021 году движущей силой этого роста стало увеличение цен на сырье и стройматериалы. Еще одним ключевым фактором оказались ставки по ипотечным кредитам, упавшие до рекордных минимумов в 2020-м. Неограниченный спрос на заимствования подстегивал спрос на недвижимость и цены на нее. В конечном счете более дорогое жилье увеличивает ипотечные долги домохозяйств. Недвижимость в основном и разогнала потребительский долг в США за эти два года, а в IV квартале 2021 года ипотечные кредиты вообще выросли на $260 млрд, достигнув исторического максимума в $11,25 трлн.

Поквартальная динамика потребительского долга в США, 2020–2021, $ трлн

Американские экономисты считают, что уровень жилищной задолженности не является причиной для беспокойства: качество заемщиков намного выше, чем в 2003–2007 годы, когда финансовый кризис спровоцировал крах рынка жилой недвижимости. В доказательство приводится оценка жилищного кредитования с помощью кредитных рейтингов (баллов), чрезвычайно развитая в США, хотя и отличающаяся от принятой в Европе. Проблемных заемщиков в шесть раз меньше, чем накануне глобального финансового кризиса — значит, домовладельцы в среднем менее склонны к дефолту по ипотеке. 

Экономисты также отмечают снижение коэффициента обслуживания долга домохозяйствами, который отражает идущий на ипотеку процент располагаемого дохода. Средняя за 30 лет фиксированная ставка по ипотеке в ХХ веке неуклонно снижается.

Коэффициент обслуживания долга домохозяйствами США, 2000–2021, %

Короче, Visualcapitalist тревожится не по поводу нынешнего ипотечного долга, а о будущем благосостоянии должников в свете неизбежного удорожания кредита: «Теперь, когда ФРС повышает ставки, чтобы успокоить инфляцию, американцы могут увидеть, что их ипотечные кредиты начинают съедать большую часть их зарплаты».

Живые, но нежилые

Ключевые составляющие нежилищного потребительского долга — авто- и студенческие кредиты. Этот сегмент потребительского долга примерно удвоился с 2003 по 2021 год. Автокредиты стали самой быстрорастущей категорией потребительских долгов в 2021-м из-за постпандемического скачка цен на автомобили как на первичном, так и на вторичном рынках. Зато рост студенческих кредитов, галопировавший все десятилетие, сократился на фоне пандемии COVID-19.

В ходе пандемии очень немногие заемщики произвели добровольные платежи, чтобы уменьшить основную сумму кредита. Экономисты считают, что при возобновлении платежей и отмене нулевой ставки просрочки опять вырастут.

А вот автокредиты следуют по той же траектории, что и ипотека: цены на новые и подержанные автомобили выросли из-за глобального дефицита чипов, тормозящего объемы производства.