Как подготовить немыслимое
Обычно перед принятием принципиальных решений в США проводят своего рода «артподготовку» общественного мнения статьями третьеразрядных, но находящихся в курсе проблемы чиновников. Сейчас приметой перемен стала статья экс-помощницы министра финансов США и экс-председателя Федеральной корпорации по страхованию вкладов Шейлы Бэйр, опубликованная на Yahoo! Finance. В ней она объясняет основные принципы функционирования уже создаваемых ФРС «цифровых долларов» — т. е. CBDC (Central Bank Digital Currency — цифровая валюта центрального банка) Соединенных Штатов.
Шейла Бэйр фокусирует внимание вовсе не на технических аспектах вопроса, а на социальной роли цифровых денег при распределении субсидий правительства населению.
«ФРС не может контролировать, куда идут выделенные деньги. Технология CBDC дает ФРС механизм, позволяющий напрямую распределять наличные деньги среди работающих семей. Это было бы глубоким сдвигом в том, как ФРС традиционно реагировала на экономические кризисы. Теперь можно будет обходить финансовую систему и направлять увеличение денежной массы тем людям, которые в ней больше всего нуждаются», — пишет она.
Это нечто принципиально новое: высокопоставленный финансовый чиновник рассуждает о том, что государственные деньги должны обходить финансовую систему!
Впрочем, рассуждает Шейла Бэйр вполне здраво — с точки зрения государства, конечно. Она объясняет: выплаты будут ограничены домашними хозяйствами, в результате чего косвенные выгоды получит малый бизнес на местах, а далее он обеспечит нуждающимся семьям доход для оплаты аренды, покупки продуктов питания и других основных товаров и услуг. Используя технологию блокчейн, ФРС может узнать личность каждого получателя цифровых долларов и отслеживать их, чтобы убедиться, что они достигли надлежащих получателей, обеспечивая строгий контроль за процессом и борьбу с мошенничеством.
Дело в том, что опыт 2020-го и нынешнего года показал: почти половина щедрых ковидных выплат гражданам США (выплачивалось от $1400, семьям с детьми — значительно больше, у разных штатов были дополнительно еще свои программы выплат) прямиком уходила на фондовый и криптовалютный рынки. То есть не стимулировала экономику, а обогащала биржевых спекулянтов.
Шейла Бэйр говорит в своей заметке, что в итоге эти деньги идут на фондовый рынок и к сверхбогатым, а не попадают в потребительскую экономику и к предприятиям. Деньги же надо давать людям так, чтобы они стимулировали потребительскую экономику на местах, уверена она.
Совершат ли переворот «государственные криптовалюты»?
CBDC как раз и могут позволить такое сделать. Технически несложно реализовать механизм, когда за полученную от государства субсидию можно будет только, например, купить продукты или оплатить коммуналку. Но не потратить деньги на алкоголь, вложить в акции или отложить на черный день.
Второй важный момент в статье Шейлы Бэйр: ФРС больше не будет пытаться стимулировать экономику за счет снижения процентных ставок. Когда люди теряют работу и доходы, им не нужно больше долгов, им нужны деньги, чтобы жить на них. «Предоставление прямой денежной помощи могло бы помочь нашей экономике отказаться от использования долга (бюджета) для поддержания роста и, надеюсь, привести к возможной нормализации процентных ставок, положив конец экономическим искажениям, вызванным столькими годами сверхнизких процентных ставок», — пишет она.
Американские банки лишат «кормовой базы»?
Проще говоря, ФРС и Минфин США быстро движутся к тому, чтобы давать деньги не банкам в надежде, что те простимулируют экономику. Деньги будут давать людям, и те сами простимулируют экономику. Но что будет с банками? Не стоит забывать, что банковское (и в целом финансовое) лобби — одно из самых сильных в США. А тут его, получается, хотят лишить «кормовой базы». Да, именно так.
Член Совета ФРС Лайл Брейнард, выступая месяц назад на криптовалютной конференции Consensus, в частности, заявила: «Введение CBDC может повысить риск бегства депозитов из слабых банков в моменты финансового стресса. Другое исследование показывает, что усиление конкуренции может привести к более привлекательным условиям транзакционных счетов и общему увеличению депозитов в банковской системе. Банки играют решающую роль в кредитном посредничестве и передаче денежно-кредитной политики, а также в платежах. Таким образом, конструкция любой CBDC должна включать меры безопасности для защиты банков от отказа от посредничества и для сохранения денежно-кредитной политики в более широком смысле».
Также, по мнению Лайл Брейнард, потребителям и предприятиям обычно безразлично, являются ли деньги, которые они используют, обязательством центрального банка, как в случае с наличными деньгами, или коммерческого банка, как в случае с банковскими вкладами. Введение в оборот CBDC ведет к совершенно иной банковской модели и новой, более прямой денежно-кредитной политике. Банкиры нервничают, боясь потерять свою депозитную базу, которая перейдет в цифровые кошельки. Действительно, введение в оборот CBDC будет означать, что каждый гражданин страны получит счет непосредственно в центральном банке. Как тогда быть с услугами, которые оказывали коммерческие банки? Какие счета они будут обслуживать? Зачем они вообще, если кругом — блокчейн и смарт-контракты?
Ответ вполне может заключаться в стейблкоинах — криптовалютах, привязанных к курсу фиатных валют. Их растущее разнообразие, а также использование в децентрализованных финансах (DeFi) с какого-то момента неизбежно начнет приравниваться к новой модели создания денег через кредиты, в которой DeFi (а не «старые» банки) играет решающую, центральную роль. Конечно, классическая банковская система будет сопротивляться, что мы видим уже сейчас. Но людям все равно будет удобнее держать свои цифровые деньги прямо в центробанке, где они имеют доступ к базовым процентным ставкам и получают соответствующую доходность.
Соседи Беларуси уже готовы
Украина — одна из немногих стран, в которых пилотный проект по созданию CBDC уже завершился: е-гривна создана и испытана еще в 2019-м. Тогда же было четко зафиксировано: это фиатная валюта в электронном виде, которая будет обмениваться на наличные или безналичные средства в соотношении 1:1. Транзакции с е-гривной могут осуществляться через интернет с помощью компьютеров, смартфонов, планшетов.
Тестирование прошло успешно, что отражено в соответствующей аналитической записке НБУ. Так что теперь введение в оборот украинских цифровых денег — вопрос лишь политического решения.
Дело в том, что в правительстве Украины «разглядели» исключительное удобство цифровой валюты именно для проведения социальных выплат. Шестого августа в интервью изданию «Минфин» замглавы Минцифры по вопросам развития IT Александр Борняков заявил, что субсидии на оплату ЖКУ коммунальных услуг и другие социальные выплаты с целью контроля таких целевых трат могут перевести в цифровую национальную валюту (е-гривну). По его словам, это значительно упростит мониторинг социальных выплат, позволит легко отслеживать, на что была потрачена денежная помощь от государства.
«Если государство делает социальные выплаты фиатными деньгами, оно не может проконтролировать, как тратятся эти средства. В случае же с цифровой валютой можно давать деньги на конкретные цели. Например, на оплату коммунальных платежей, если речь о субсидии, или на покупку детских товаров и т. п.», — объяснил заместитель министра.
Технически это реализовать несложно: получатель пособий (а в перспективе — любой гражданин Украины) устанавливает себе цифровой кошелек, очень похожий на кошелек любой криптовалюты. После этого казначейство напрямую переводит деньги получателю, причем этот процесс легко автоматизировать.
А далее расходы получателя субсидии можно легко контролировать. Интегрируемые в блокчейн смарт-контракты могут, например, позволять тратить полученные е-гривны только на оплату ЖКУ или на продукты — за что-либо другое заплатить просто не получится.
