Монеты

Дивидендные аристократы — 2021: четверть века непрерывного роста

В основе — правильный выбор бизнес-модели
Автор: Борис Сумароков
В любом обществе есть своя аристократия — имеется она и на глобальном рынке ценных бумаг. Дивидендными аристократами считаются компании, в течение последней четверти века стабильно выплачивающие дивиденды, увеличивая их размер из года в год. Стабильная и предсказуемая доходность для акционеров — что может быть лучше? Неудивительно, что акции дивидендных аристократов считаются одними из самых безопасных и привлекательных для инвесторов на Уолл-стрит. Портал Visualcapitalist взял на себя труд по визуализации топ-65 компаний — дивидендных аристократов, чтобы разобраться, каковы истоки их чудесной стабильности.

Объясняя, в чем состоит ценность дивидендных аристократов, Visualcapitalist, естественно, не мог обойтись без цитаты из Джорджа Сороса: «Хорошее инвестирование должно быть скучным». Справедливости ради: миллиардер-филантроп на протяжении своей карьеры ввязывался не только в скучные инвестпроекты, но и в довольно рискованные. Так что не все так просто.

Опыт дивидендных аристократов приобретает сегодня особенную ценность, поскольку рынками сейчас широко востребовано как раз рискованное инвестирование — либо пан, либо пропал. Опыт же небольших, но стабильных и вполне заслуженных «аристократических» дивидендов остается как бы в тени авантюр вроде Gamestop. Да и другие популярные ныне активы, если вдуматься, немногим отличаются: «Волатильные активы, такие как криптовалюты и SPACS, являются наиболее захватывающей стороной рынка. Скучная сторона, скорее всего, находится там, где лежат акции дивидендных аристократов».

Справка Office Life
Американские дивидендные аристократы — корзина из 65 акций в индексе S&P 500. Это компании, которые последовательно наращивали свои дивиденды на акцию минимум 25 лет. Как правило, дивиденды распределяются ежеквартально. Выплата и рост дивидендов в долгосрочной перспективе предполагает наличие бизнес-модели, способной противостоять различным экономическим неурядицам — от частных изменений конъюнктуры до полного краха рынка. Дивиденды топ-65 дивидендных аристократов составляют более 50% от общей рыночной доходности S&P 500 — фондового индекса, в корзину которого включены около 500 торгуемых на фондовых биржах США публичных компаний с наибольшей капитализацией..
Дивидендные аристократы-2021: четверть века непрерывного роста

Бренд? А вот и нет!

Проще всего, конечно, автоматически связать стабильность получения дохода по акциям дивидендных аристократов с силой их бренда: мол, мелкий несистемный инвестор будет ориентироваться прежде всего на узнаваемость представленных в корзине торговых марок, а уж крупный, системный — тем более. Однако это отождествление наивно и не совсем точно.

Да, у многих дивидендных аристократов действительно сильный, узнаваемый в глобальном масштабе бренд. Например, логотип Coca-Cola знаком 94% населения мира. В аристократическом топ-65 хватает глобальных брендов, принадлежащих транснациональным компаниям (ТНК), — для примера назовем еще McDonald’s и Walmart. Однако бренд — составляющая бизнес-модели (и то не каждой), но не вся бизнес-модель. Недаром Visualcapitalist констатирует: «Огромное глобальное признание и брендинговая мощь отчасти объясняют, почему эти компании могут генерировать денежные потоки для выплаты дивидендов в течение десятилетий подряд». Однако при помощи одного только бренда невозможно ежеквартально генерировать прибыли на протяжении десятилетий.

При этом если проанализировать топ-10 дивидендных аристократов по размеру дивидендов, то ни фастфуда, ни продуктов питания, ни ретейлеров в нем не обнаружится, хотя бренды сплошь сильные. Зато три «аристократические» компании представляют в нем ТЭК, две — недвижимость, еще две — телеком и ИТ.

Топ-10 дивидендных аристократов по размеру дивидендов (2021)

Компания Дивиденды Срок роста дивидендов (гг.) Сектор экономики
1. AT&T, Inc. 6,9% 36телеком
2. Exxon Mobil Corp. 6,1% 38ТЭК (нефть)
3. Chevron Corp. 5,1% 33ТЭК (нефть)
4. International Business Machines Corp. 4,9% 25ИТ
5. Abbvie Inc. 4,8% 49здравоохранение
6. Realty Income Corp. 4,2% 26недвижимость
7. People’s United Financial Inc. 4,1% 28финансовые услуги
8. Федеральный инвестиционный фонд недвижимости 4% 53недвижимость
9. Consolidated Edison, Inc. 4% 47ТЭК (электроэнергетика)
10. Amcor Plc. 3,9% 36упаковка, потребительские товары

Отрасль? Не тут-то было!

Возникает соблазн объяснить попадание той или иной компании в ряды дивидендных аристократов ее отраслевой принадлежностью. Мол, нефтяникам фартит чаще, чем производителям прохладительных напитков (или наоборот). На деле это тоже иллюзия.

В топ-65 дивидендных аристократов можно условно выделить 11 секторов. В отраслевом разрезе наиболее многочисленным следует признать промсектор — 14 компаний со средней доходностью 1,6% и продолжительностью роста дивидендов 43 года. Популярные акции промышленных компаний — это, скажем, 3M и Caterpillar. Но, по сути, термин «промышленность» мало что говорит нам: в индустриальном секторе сосуществуют совершенно разные производственные конгломераты.

Дивидендные аристократы-2021: четверть века непрерывного роста
Источник: visualcapitalist.com

Потребительские товары с их мощными брендами и присутствием на каждом прилавке идут следом за промышленными гигантами. Этот сектор представлен 13 компаниями. Как иронично отмечает Visualcapitalist, здесь «средняя урожайность составляет 2,2% при средней продолжительности выращивания 49 лет». Примеры — знакомые не только инвесторам, но и большинству домохозяек Clorox, Target, Pepsi и Procter&Gamble.

С нефтяниками и прочим ТЭК опять парадокс: наивысшая доходность акций по отраслям приходится на энергетику (5,5%), однако сводится она главным образом к Chevron и Exxon Mobil. И не все у них так уж гладко, как принято думать: в свете намечающегося отказа от углеводородного топлива нефтяникам в ближайшей перспективе не поздоровится: «их дивидендный послужной список может пошатнуться в ближайшие годы», признают составители рейтинга. Напомним: в 2020 году крупные нефтяные компании сообщили о рекордном падении чистой прибыли, и Exxon даже покинула биржевой индекс Dow Jones Industrial Average (DJIA).

Следующая отрасль — Consumer&Cyclical, сектор циклического потребления, вотчина фастфуда и ретейлеров. У него рекорд по периоду наращивания дивидендов, в среднем растягивающемуся на 50 лет и более. Примеры — ретейлерская сеть Lowe’s и ресторанная сеть McDonald’s. Прямо скажем, негусто — и с представленностью отрасли в топ-65 дивидендных аристократов, и с размером дивидендов (2,2% у McDonald’s, 1,2% у Lowe`s Companies,Inc.).

Таким образом, ни бренд, ни отраслевая принадлежность не являются «золотым ключиком» в клуб дивидендных аристократов. «В рыночном климате, сформированном низкими ставками и сжатыми доходами в пространстве с фиксированным доходом, дивидендные аристократы могут быть особенно привлекательной альтернативой для инвесторов с долгосрочными перспективами», — пишет Visualcapitalist.

Рейтинг Dividend Aristocrats list публикуется ежегодно, представленные в нем компании являются сложившейся стабильной (как и рост их дивидендов) группой, какие-то встряски и перестановки случаются чрезвычайно редко и сразу привлекают внимание. Это тот редкий случай, когда мы оцениваем не красоту логотипа, сиюминутные котировки или дутый пузырь капитализации: чтобы дивиденды акционеров росли четверть века от квартала к кварталу, нужна эффективная и стабильная бизнес-модель. В ней — вся соль, и ее в одной статье не опишешь.


Курс бел. рубля 28.07.2021
Нал. (банки Минска)
покупкапродажа
$12.51702.5220
12.97002.9760
p1003.40703.4200
Б/нал. (НБРБ)
$12.6048
13.0957
p1003.5198