JPMorgan Chase: ставка на кеш

Джейми Даймон рекомендует во время инфляции наличные
Борис Сумароков
У каждого финансиста — своя стратегия. Вместе с тем, формула «уходим в кеш» чаще используется теми, кто не испытывает недостатка в средствах. Более того, богатые, как показывает опыт прошлых лет, уходят в наличность не только, например, от отрицательных ставок по депозитам, но и в случае массового притока на финансовые рынки денег мелких несистемных инвесторов. А некоторые — уверяют, что так лучше пережить всплеск инфляции.

«Некоторые» — это Джейми Даймон, генеральный директор JPMorgan Chase&Co, наделавший шума на прошлой неделе своим заявлением на CBNC про то, что «кеш сегодня — это король». Топ-менеджер одного из крупнейших инвестиционно-финансовых холдингов Америки, входящего в «большую четверку», похвастался тем, что JPMorgan Chase эффективно накапливает наличные деньги, а не использует их для покупки казначейских облигаций или других инвестиций из-за вероятности сценария, при котором высокая инфляция подтолкнет ФРС к повышению процентных ставок. А вероятность эта, полагает Даймон, достаточно высока.

Джейми Даймон
Джейми Даймон. Фото: CNBC
Справка Office Life
JPMorgan Chase основан в 1799 году. Основными направлениями деятельности финансового холдинга являются инвестиционный банкинг, финансовые услуги частным лицам и МСБ, коммерческий банкинг, проведение финансовых транзакций и управление активами. Один из крупнейших депозитарных банков. Одна из крупнейших публичных компаний мира. Входит в топ-10 глобальных компаний по чистой прибыли, активам и рыночной капитализации.

Так говорил Даймон

Вот потому-то, уверяет CEO JPMorgan Chase&Co, сейчас не лучшее время для покупки ценных бумаг Казначейства США и прочих инвестиций. Не стоит тратиться — возможно, в дальнейшем наличные позволят их обладателям покупать более прибыльные активы.

Справка Office Life
JPMorgan снизил прогноз на 2021 год по чистому процентному доходу с $55 млрд, продекларированных в феврале, до $52,5 млрд. Основание — аккумуляция наличности банком и снижение остатков на кредитных картах его клиентов.

Получается, CEO JPMorgan Chase декларирует неизбежное снижение чистого процентного дохода банка, наполовину объясняя это снижением остатков на картах (в том числе и из-за ускорившейся инфляции, надо полагать), еще наполовину — накоплением кеша, также представляемого как ответ банка на инфляционные риски.

Из других интересных вещей, озвученных Даймоном, упомянем его оценку соотношения сил в противостоянии традиционных банков и молодого финтеха, прежде всего в лице финансовых платформ. По оценке Джейми, гигантские технологические компании вроде PayPal уже суммарно превосходят почти все американские банки по капитализации. CEO JPMorgan Chase тем не менее не преминул похвастаться свидетельством технологической продвинутости своего банка: по его словам, сервис автоматического инвестирования You Invest, которым владеет банк, оценивая, правда, этот программный продукт как пока еще сырой, собрал уже около $50 млрд — ничем не хуже новомодного финтеха.

Но вернемся к инфляции и наличности, чтобы подчеркнуть, насколько просто выглядит приводимое Даймоном объяснение новой инвестиционной стратегии JPMorgan Chase: «У нас много денег и возможностей, и мы будем очень терпеливы, потому что я думаю, что у вас очень хороший шанс, что инфляция будет более чем скоротечной». Когда такие цели декларирует крупнейший по размерам активов банк США, возникает подозрение: в JPMorgan что-то знают. Или, по меньшей мере, догадываются.

Но Джейми Даймон не раскрывает всей интриги, только повторяет свои донельзя простые аргументы в пользу уже принятого решения: «Если вы посмотрите на наш баланс, у нас есть $500 млрд наличными, мы фактически накапливали все больше и больше наличных денег, ожидая возможности инвестировать по более высоким ставкам... Я действительно ожидаю увидеть более высокие ставки и большую инфляцию, и мы готовы к этому». Таким образом, CEO JPMorgan Chase & Co ожидает 1) роста ключевой ставки ФРС, 2) более сильной (по сравнению с официальным прогнозом) инфляции, 3) более длительной (по сравнению с официальным прогнозом) инфляции.

Почему к Даймону прислушались

По существу, как пишет CNBC, Джеймс Даймон тем самым вмешался в ключевой для сегодняшних США спор об инфляции. Власть и денежный регулятор считают, что инфляция будет непродолжительной и незаметной, а повышение ставки ФРС отодвигает в неопределенное будущее, хотя реальность уже превысила годичный прогноз американского центробанка. Часть финансового истеблишмента — банкиры, владельцы хедж-фондов, экономисты Deutsche Bank и пр. — уверяют, что инфляция это всерьез и надолго. Той же точки зрения придерживаются оппонирующие администрации Джо Байдена экономисты и политики. Собственно, к их хору и присоединился председатель совета директоров и генеральный директор банка JPMorgan Chase.

Практически сразу Даймона поддержал коллега — генеральный директор Morgan Stanley, чуть менее 100 лет назад отделившегося от JPMorgan в качестве инвестиционного банка, Джеймс Горман. Он уже без обиняков заявил в интервью CNBC, что высокая инфляция пришла надолго и что ФРС, возможно, придется повышать ставку раньше, чем планировалось. «Вопрос в том, когда ФРС начнет действовать. В какой-то момент это обязательно произойдет. Думаю, что это (повышение ставки), скорее всего, произойдет рано, чем поздно», — констатировал банкир.

Джеймс Горман
Джеймс Горман. Фото: CNBC
Справка Office Life
Morgan Stanley — американский финансовый конгломерат, созданный на базе одноименного инвестиционного банка в 2008 году. Владелец крупнейшего брокерского бизнеса в мире. Специализируется на M&A, консалтинге, биржевой торговле, управлении активами. Входит в топ-100 крупнейших публичных компаний США и мира.

Фактически спустя день после заявлений банкиров, 16 июня, Федеральный комитет по открытым рынкам Федеральной резервной системы (FOMC) провел очередное заседание, по итогам которого подтвердил готовность удерживать ставку ФРС на прежнем уровне, однако осторожно сдвинул сроки ее предполагаемого повышения и увеличил свой прогноз инфляции.

Таким образом, разрыв ожиданий Центробанка США и крупнейших финансовых конгломератов становится очевидным. Их прогнозы, судя по тому, что заявления Даймона и Гормана вышли в эфир 14 июня, а ФРС огласила итоги своего очередного ожидания 16-го, будут и далее прямо влиять на политику главного долларового регулятора. А призыв «уйти в кеш» и отложить покупку активов до лучших времен наверняка услышат многочисленные частные инвесторы.