107 лет долларовой инфляции. Как менялась покупательная способность $1 с 1913 года

Почему это происходит и как с этим жить? На протяжении второй половины ХХ века в экономическую зону, обслуживаемую долларом, попадали все новые и новые регионы планеты. Соответственно, констатирует Visualcapitalist, росла денежная масса. В последние десятилетия этот рост стимулировался еще и расширением рынков ценных бумаг за счет всевозможных деривативов. Даже когда пространство для территориальной экспансии оказалось исчерпано, рост производных на финансовых рынках продолжался. Короче, покупательная способность падает тогда, когда растет денежная масса. По подсчетам портала, $1 в 1913 году имел ту же покупательную способность, что и $26 в 2020-м (это, кстати, еще консервативная, осторожная оценка).

Давайте покупать на $1

Чтобы раскрыть термин «покупательная способность», продемонстрировав, что это количество товаров и услуг, которые можно купить за единицу валюты, портал приводит простой пример: в блаженной памяти в 1933 году на $1 можно было приобрести 10 бутылок пива. А сегодня? «Сегодня это стоимость маленького кофе в «Макдональдсе», — вздыхает Visualcapitalist. Цены росли, покупательная способность доллара, выраженная в количестве приобретаемых за него товаров или услуг, уменьшалась.

Закон «О Федеральной резервной системе», предоставивший федеральным резервным банкам возможность управлять денежной массой для обеспечения экономической стабильности, был принят в 1913 году. Так вот тогда за $1 можно было купить 30 шоколадных батончиков Hershey’s! Очень хороший пример: в 1929-м значение индекса потребительских цен (ИПЦ) было на 73% выше, чем в 1913-м, но спустя 16 лет, после учреждения ФРС, $1 хватало только на 10 рулонов туалетной бумаги.

Конечно, идея свести покупательную способность к знакомым любому потребителю товарам или услугам очень выигрышна в качестве иллюстрации волатильности той или иной валюты. Но стоит помнить, что на протяжении истории структура потребления меняется: скажем, сегодня находящееся на пике экономической активности поколение миллениалов, как правило, не думает про приобретение жилья, отдавая предпочтение арендному, хотя многие предыдущие поколения делали ставку на собственный дом.

Кроме того, покупательная способность — не только крендельки, шоколадки и лимоны, но и сырье, энергоносители, оборудование, инфраструктурные объекты и т. п. И здесь Visualcapitalist производит коррекцию через привязку покупательной способности к историческим событиям. В самом деле: 1930-е годы — это Великая депрессия, массовое строительство инфраструктурных объектов в рамках New Deal Франклина Делано Рузвельта, программа строительства ВВС и ВМС для неизбежной Второй мировой войны и, само собой, принудительный выкуп золота у частных лиц по фиксированной цене. В 1929–1933 годах покупательная способность доллара фактически возросла из-за дефляции и сокращения денежной массы на 31%, а затем в конечном итоге снова снизилась. 1944 год — поворотный: доллар США, привязанный к золоту по курсу $35 за унцию, стал мировой резервной валютой в соответствии с Бреттон-Вудским соглашением.

Еще один поворотный для доллара момент — конец 1960-х: эпоха нефтяного эмбарго и энергетического кризиса. Количество долларов в обращении стало чересчур велико, чтобы быть обеспеченным золотыми запасами США, и при президенте Ричарде Никсоне в 1971 году произошла отвязка доллара от золотого стандарта. Оказалось снято важнейшее ограничение на количество эмитируемых денег — с этого момента ФРС вынуждена была не просто играть по новым правилам, но и придумывать их на ходу.

Как история меняла покупательную способность $1

А дальше?

Visualcapitalist заканчивает свой исторический экскурс в покупательную способность доллара беглым обзором двух последних десятилетий и явно риторическим вопросом: «Как будет развиваться покупательная способность доллара в будущем?»

S&P 500: соотношение цены и продаж. Источник: Bloomberg

Капитализация фондового рынка СШA / ВВП США. Источник: Bloomberg

История любой валюты — это история ее инфляции. И в этом нет ничего удивительного, хорошего или плохого.