деньги

Нуриэль Рубини: биткоин и GameStop плохо закончатся...

...особенно для тех, кто меньше всего может себе это позволить
Источник: Office Life
Нуриэль Рубини оценивающе посматривает на мировой финансовый рынок — и видит на нем пузыри, которым предстоит лопнуть и сдуться. О том, почему это произойдет и кто при этом пострадает, экономист пишет в своей колонке для The Guardian и Project Syndicate, фрагменты которой Office Life публикует со своими комментариями
Нуриэль Рубини: Биткоин и GameStop плохо закончатся
Нуриэль Рубини
Рубини по праву считается одним из наиболее авторитетных специалистов по глобальным финансам. Именно он, имея за плечами опыт работы в МВФ, ФРС и во Всемирном банке, предсказал мировой финансовый кризис 2008 года. Поклонники криптовалют, читающие по-английски, знают: в последние годы профессор экономики бизнес-школы Нью-Йоркского университета Рубини почти в еженедельном режиме громит и разоблачает биткоин. В 2021-м к биткоину добавился GameStop. Рубини разглядел пузырь и пророчит новый финансовый кризис.

оценка: что происходит в экономике

«Идет К-образное восстановление экономики США. Те, кто имеет стабильную постоянную работу, льготы и финансовую подушку безопасности, чувствуют себя хорошо, а фондовые рынки поднимаются к новым максимумам. Те, кто не имеет работы или частично занят на низкооплачиваемых рабочих местах и в сфере услуг (новый прекариат), обременены долгами, имеют небольшие финансовые ресурсы и сталкиваются с уменьшающимися экономическими перспективами.

...Новые максимумы фондового рынка для большинства людей ничего не значат. Нижние 50% распределения богатства занимают всего 0,7% общего объема активов фондового рынка, в то время как верхние 10% владеют 87,2%, а верхний 1% — 51,8%. 50 самых богатых людей имеют столько же богатства, сколько и 165 млн в самом низу».

оценка: как с этим боролись раньше

«На протяжении десятилетий решением этой проблемы было „демократизировать“ финансы, чтобы бедные домохозяйства могли занимать больше на покупку домов, которые они не могли себе позволить, а затем — на использование этих домов в качестве банкоматов. Это расширение потребительского кредита — ипотеки и других долговых обязательств — привело к возникновению пузыря, закончившегося финансовым кризисом 2008 года, когда миллионы потеряли свои рабочие места, дома и сбережения».

прогноз: где вы потеряете деньги в этот раз

«Теперь те же самые миллениалы, которые были обмануты более 10 лет назад, снова обмануты. Работникам, которые полагаются на гигономику, неполный рабочий день или внештатную занятость, предлагают новую веревку, на которой можно повеситься во имя финансовой демократизации. Миллионы людей открыли счета в Robinhood и других инвестиционных приложениях, где они могут использовать свои скудные сбережения и доходы несколько раз, чтобы спекулировать на бесполезных акциях.

Недавняя история с GameStop, поданная как объединенный фронт героических мелких дейтрейдеров, борющихся со злыми короткими продажами хедж-фондов, маскирует уродливую реальность того, что когорта безнадежных, безработных, лишенных навыков, обремененных долгами людей снова эксплуатируется. Многие были убеждены, что финансовый успех заключается не в хорошей работе, тяжелом труде и терпеливых сбережениях, а в схемах быстрого обогащения и ставках на изначально бесполезные активы — такие как криптовалюты („шиткоины“, как я предпочитаю их называть).

...Популистский мем про армию Давидов, побеждающих Голиафа Уолл-Стрит, просто служит еще одной схеме обмана невежественных инвесторов-любителей. Как и в 2008 году, неизбежным результатом станет еще один пузырь активов».

прогноз: спасет ли ЭКОНОМИКУ мегапакет стимулов на $1,9 трлн 

«...Демократы продвигаются вперед с пакетом спасения в размере $1,9 трлн, включающий дополнительную прямую поддержку домохозяйств. Но с учетом того, что миллионы людей уже имеют задолженность по арендной плате и коммунальным платежам или моратории на ипотечные кредиты, кредитные карты и другие кредиты, значительная часть этих выплат будет направлена на погашение долга и сбережения, и только примерно одна треть стимулов, вероятно, будет переведена в фактические расходы.
Это означает, что влияние пакета на экономический рост, инфляцию и доходность облигаций будет меньше, чем ожидалось. И поскольку дополнительные сбережения в конечном итоге будут вновь направлены на покупку гособлигаций, то, что должно было быть спасением для нуждающихся домохозяйств, фактически станет спасением для банков и других кредиторов.

...ФРС, вероятно, обеспокоена тем, что рынки мгновенно рухнут, если лишить их «сладкого». А с увеличением государственного и частного долга, препятствующего возможной нормализации денежно-кредитной политики, вероятность стагфляции в среднесрочной перспективе и жесткой посадки для рынков активов и экономик продолжает увеличиваться».

прогноз: какие еще риски таят финансовые пузыри

«...Инфляция может все же возникнуть, если последствия монетизированного бюджетного дефицита в сочетании с негативными шоками предложения приведут к стагфляции. Риск таких потрясений возрос в результате новой китайско-американской холодной войны, которая грозит запустить процесс деглобализации и экономической балканизации, поскольку страны стремятся к возобновлению протекционизма и перераспределению инвестиций и производственных операций. Но это история на среднесрочную перспективу, а не на 2021 год.

Рынки активов остаются пенистыми — если не прямо пузырчатыми — поскольку подпитываются сверхаккуратной денежно-кредитной политикой. Но сегодняшнее соотношение цены и прибыли так же высоко, как и в пузырях, предшествовавших краху 1929 и 2000 годов».

от редакции: «Профессор, мы к вам, и вот по какому вопросу...»

Всем хороши прогнозы и оценки Рубини — со многими из них невозможно не согласиться. Как и другой профессор из другого сюжета, Рубини может честно и пафосно позволить себе признание вроде: «Да, я не люблю прекариат. А еще не люблю популизм, биткоин и дейтрейдеров». Но Рубини выступает на стороне истеблишмента, для него существующая финансовая система в порядке вещей, пусть даже он весьма аргументированно и жестко ее критикует. А если вы из хедж-фонда, то, скорее всего, не будете майнить «биток» или топить на Reddit за игру на повышение GME, поскольку у вас есть более простые и высокомаржинальные бизнес-модели. Зато при очередном обвале рынка можно будет сказать, что виноваты криптовалютчики и дейтрейдеры, а профессор Рубини, как обычно, дал безукоризненный прогноз — в главном-то он, безусловно, прав.

Курс бел. рубля 09.05.2021
Нал. (банки Минска)
покупкапродажа
$12.53302.5400
13.06603.0700
p1003.41203.4200
Б/нал. (НБРБ)
$12.6048
13.0957
p1003.5198