Самый ценный металл
Что растет в цене в любой кризис? Правильно, золото. В акции компаний хорошо вкладываться, когда экономика растет. С начала 2020 года котировки золота выросли на 15%. К 18 мая стоимость тройской унции золота подскочила до $1775,8. Это стало максимальным показателем с октября 2012 года. На следующий день цена поднималась до $1788,8 за унцию, далее стоимость драгоценного металла колебалась в районе $1750, а потом снизилась до $1730.
Во второй половине 2019 года стоимость унции перевалила за $1500 — в последний раз золото стоило так дорого в период с апреля 2011-го до апреля 2013 года, когда драгоценный металл поднимался в цене выше $1800.
Золото выросло на 15% в долларах США, на 18% — в евро и на 23% — в фунтах стерлингов с начала года, поскольку спрос на безопасное убежище снова видит в золоте защиту. Золото сейчас превзошло 30-летнюю государственную облигацию США и стало лучшим активом с начала текущего года во всех валютах. Оно даже бьет технологических гигантов, так как индекс Nasdaq 100 вырос только на 6,8% с начала года.
На горизонте ближайшего месяца нельзя исключать дальнейшего подъема золота к отметке $1800, считают эксперты. По их мнению, потенциал для снижения сейчас выглядит ограниченным, вряд ли в ближайшей перспективе котировки опустятся ниже $1680. А в перспективе ближайшего года политика по денежным эмиссиям мировых центробанков вполне может поднять котировки золота до $2000, прогнозируют инвестиционные стратеги. Более того, многие уверены, что до конца года золото может превысить отметку в $2000 за унцию.
Белорусы, кстати, тут вполне в тренде. Вот как с начала года в нашей стране изменялась стоимость 20-граммовых золотых слитков, продаваемых банками.
Кто хочет забрать у нас золото?
20 мая деловое издание Bloomberg опубликовало небольшую статью, в которой упомянуло, что в ситуации мирового кризиса центробанки стран мира могут запретить частное владение золотом. В качестве причины называется резкий рост инфляции из-за коронавируса и спровоцированного им кризиса.
Поводом для почти что паники стало письмо европейского инвестиционного фонда Odey Asset Management инвесторам. В нем глава Odey Asset Management Криспин Оди сказал, что в ближайшие полтора года инфляция может вырасти до 15%, так как США должны будут реагировать на серьезные просадки фондового рынка. Он также напомнил, что во время Великой депрессии Федеральный резерв вводил запрет на частное владение золотом.
Криспин Оди, один из крупнейших в Европе менеджеров хедж-фондов, заявил, что правительства могут запретить частное владение золотом, если они потеряют контроль над инфляцией после коронакризиса.
Не удивительно, что люди покупают золото. Но власти могут в какой-то момент попытаться демонетизировать золото, сделав его незаконным для владения частным лицом, — написал Оди в письме к инвесторам, о котором рассказал Bloomberg. — Они будут делать это только в том случае, если почувствуют необходимость создать стабильную учетную единицу для мировой торговли.
Оди, давний критик политики центральных банков, который известен своими апокалиптическими прогнозами, в течение апреля увеличил золотую позицию в своем флагманском фонде Odey European Inc. На долю июньских фьючерсов на золото приходилось 39,9% стоимости чистых активов фонда на конец месяца, по сравнению с 15,9% на конец марта. Доля в Barrick Gold Corp., золотодобывающей компании № 2 в мире, была его крупнейшей единственной длинной акцией.
Страх перед конфискацией правительства является общей темой для некоторых из самых ярых сторонников золота, которые указывают на прецедент принудительных покупок правительством США частных слитков в 1933 году в рамках девальвации доллара. Но сегодня, когда основные валюты больше не связаны с золотом, нет заметных признаков того, что правительства или центральные банки рассматривают какие-либо аналогичные меры.
Оди, который ранее сравнивал нынешнюю пандемию с Великой депрессией 1930-х, утверждал, что центральные банки не смогут сдержать инфляцию, поскольку экономика в конечном итоге восстанавливается от последствий глобальных блокировок. Оди не одинок в том, что делает ставку на золото, поскольку высокая инфляция следует за коронакризисом, хотя рыночные показатели инфляционных ожиданий пока невелики.
По словам Оди, высокая инфляция нанесла бы урон долговременным облигациям и акциям. И он ссылается на прогнозы темпов инфляции от 5 до 15% в ближайшие 15 месяцев.
«Я очень рассчитываю, что власти будут бороться с этими тенденциями на каждом шагу, но я также ожидаю, что они проиграют борьбу», — написал глава Odey Asset Management.
Вспоминаем 1930-е
Власти США использовали запрет на владение золотом во время Великой депрессии. Одним из первых антикризисных указов, изданных президентом Франклином Рузвельтом, стал акт о конфискации у граждан и организаций золота в слитках и монетах. Все, у кого имелся «желтый металл», обязаны были до 1 мая 1933 года сдать его государству, обменяв на бумажные деньги по цене $20,66 за тройскую унцию. Сделать это можно было в любом банке США, имевшем право на операции с золотом. Гражданам, решившим оставить у себя благородный металл, грозил штраф до $10 тыс. или тюрьма сроком до 10 лет.
Тогда же золото перестало быть средством платежа на территории США. Все контракты и ценные бумаги, номинированные в золоте, были объявлены недействительными, выплаты по ним предписывалось производить бумажными деньгами.
Эта конфискационная мера была столь непопулярна, что никто в правительстве не взял на себя смелость признаться в ее авторстве. На церемонии подписания постановления Рузвельт прямо сказал присутствующим, что автор документа — не он, и он его даже не читал. Даже секретарь казначейства заявил, что не был ознакомлен с документом, лишь добавив: «...Это то, на чем настаивали эксперты».
В 1934 году Рузвельт объявил о конфискации золота у банков в обмен на золотые сертификаты, которые нельзя было обменять на золото (закон о золотом резерве). Этот закон действовал в США до 1975 года, еще несколько лет после того, как стоимость доллара перестала быть привязанной к цене золота.
Официально изъятие золота производилось, «чтобы снять напряжение с банковского сектора и для иных целей». Одновременно были объявлены недельные банковские каникулы, чтобы ни один частный вкладчик не мог в экстренном порядке забрать свои враз обесценившиеся сбережения. Рузвельт убеждал людей расстаться со своим золотом, говоря, что «консолидация ресурсов страны необходима, чтобы вывести Америку из депрессии».
Это обесценило доллар на 40%, цена на золото установилась на отметке $35 за унцию. Одним ударом Рузвельт увеличил золотые активы правительства, стабилизировал денежную систему и поднял оптовые цены более чем на 33%. Однако те же 40% потеряли владельцы золота, также лишившись металла, который они хранили для обеспечения своего финансового будущего.
Впрочем, владельцы сдали лишь 23% имевшегося у них золота. Только 15 августа 1974 года Конгресс США восстановил право американцев легально владеть золотом, а указ Франклина Рузвельта признали утратившим силу. Более того, в 1977 году конгресс лишил президента США права регулировать обращение золота на территории страны. Но президент сохраняет право, согласно чрезвычайному закону о банках, «расследовать, регулировать или запрещать... импорт, экспорт, хранение, плавку или клеймение золота» во время чрезвычайного положения в стране.
Возвращение Коперника
Финансистам хорошо известен т. н. закон Коперника — Грешема: «Плохие деньги вытесняют из обращения хорошие деньги». (Да, Николай Коперник был не только астрономом, но и экономистом, и математиком).
В контексте той эпохи, когда жили Николай Коперник и английский финансист Томас Грешем, это означало, что люди старались откладывать в качестве средства сбережения как раз полновесные золотые и серебряные монеты, а расплачиваться на рынке, платить налоги и т. д. — «медью» и прочими не слишком ценными монетами.
Государства, кстати, тогда вели себя примерно так же, как и сейчас. Власти многих стран занимались порчей собственных монет. Она заключалась в уменьшении содержания в них золота или серебра при сохранении прежней номинальной стоимости. «Ухудшая» деньги, государство часто старалось решить возникающие финансовые затруднения. Последствиями таких действий являлось повышение цен и накопление «полновесных денег» населением. «Полновесные деньги», обычно золотые и серебряные, вымывались из обихода и заменялись «неполновесными».
Узнаете? Инфляция, девальвация, включение печатного станка и Петр Прокопович — это все оттуда, это все по закону Коперника — Грешема. Хотя примерно о том же писал еще за две тысячи лет до Коперника Аристофан в комедии «Лягушки»:
Часто кажется, что город граждан и сынов своих,
И достойных и негодных, ценит совершенно так,
Как старинную монету и сегодняшний чекан.
Настоящими деньгами, неподдельными ничуть,
Лучшими из самых лучших, знаменитыми везде
Среди эллинов и даже в дальней варварской стране,
С крепким правильным чеканом, с пробой верной, золотой
Мы не пользуемся вовсе. Деньги медные в ходу,
Дурно выбитые, наспех, дрянь и порча, без цены.
Уже в XIX веке было очевидно: как только выпускаемые бумажные деньги переставали свободно обмениваться на соответствующее количество золотых монет, последние моментально пропадали из оборота. Люди их просто накапливали у себя.
Основной причиной Великой депрессии 100 лет назад была нехватка денежной массы. Товаров и услуг производили много, а денег на их обеспечение не хватало. Кроме того, на рубеже веков появились совершенно новые виды товаров — автомобили, радиоприемники, самолеты... А в условиях, когда деньги привязаны к золотому запасу, нарастить денежную массу было невозможно.
Поэтому и пришлось забирать у людей золото. Рузвельт ведь и не собирался «спылесосить» все золото до последнего грамма. Ему важно было исключить его инвестиционное использование. Да и в самом обороте — для государства важно было, чтобы золото не становилось заменой фиатных денег, подверженных инфляции. Потому что золото вполне можно использовать как средство расчетов за крупные покупки. Например, квартира, машина. Я продаю квартиру — я не потрачу полученный «чемодан денег» быстро, они обесценятся. Так мне лучше за квартиру взять пару золотых слитков. Но это мне — лучше. Государству — нет.
Ну и сюда же — задача исключить использование золота в качестве объекта инвестиций. Когда у тебя есть свободные деньги, а ты не можешь «спрятать» их в золото, повышается вероятность, что ты откроешь свой бизнес или купишь чьи-то акции. Что так, что так — ты вольешь эти деньги в экономику.
Правда, хочу всех успокоить. Для современного мира подобные методы — вроде отбора золота у населения — уже не актуальны. Центробанки разных стран давно научились, как вбрасывать деньги в экономику в рамках разного рода «количественных смягчений», так и изымать их оттуда — например, через продажу облигаций или ранее выкупленных акций компаний, через повышение учетных ставок и т. д. В эпоху цифровых денег делать это куда проще.
