Доходность vs риск. Какие акции и облигации белорусы сейчас могут купить в России
О чем статья
Как работает схема торговли на Мосбирже по ДУ
Ни для кого не секрет, что работать через российских брокеров достаточно утомительно даже для опытных инвесторов. А вот схема с ДУ по приказу дает больше преимуществ. Ее, напомним, реализовала компания «Айгенис». Как мы уже писали, при этом не нужны брокерские счета и счета «депо», функции налогового агента берет на себя компания, и, главное, не нужно платить 30%-ный российский налог на прирост капитала.
— Только за первые сутки после открытия доступа в модуле MOEX приложения aigenis invest зарегистрировалось более 500 человек. А сейчас число зарегистрированных для работы на Мосбирже инвесторов уже превысило две с половиной тысячи, — говорит Светлана Заровская, руководитель направления доверительного управления ЗАО «Айгенис».
Чтобы упростить инвесторам работу с приложением на МОЕХ, «Айгенис» подготовил для них памятки и рекомендации. Например, как правильно устанавливать курс покупки российских рублей на валютной секции Мосбиржи, чтобы не получить отказ в совершении сделки. А замечания пользователей заносятся в шорт-лист для будущих апгрейдов.
Какие российские бумаги покупают белорусы
Как рассказали в компании, общая сумма российских ценных бумаг в портфелях зарегистрировавшихся в приложении белорусских инвесторов на середину мая составила 8,7 млн российских рублей (примерно $120 тыс. по текущему курсу Банка России). Причем этот портфель достаточно консервативный. Видно, что отечественные инвесторы пока ведут себя на российском рынке осторожно.
В основном белорусы покупали акции (на 6,4 млн российских рублей) наиболее известных «голубых фишек» Мосбиржи: Сбербанка, «Яндекса», «ЛУКОЙЛа», ВТБ, «Газпрома», «Роснефти» и др. Только небольшая часть инвесторов искала более рисковые недооцененные активы с перспективой хорошего роста.
— Львиную долю портфеля облигаций белорусов занимают ОФЗ — государственные ценные бумаги (2 млн российских рублей из 2,4 млн). Это не удивительно: на фоне политики российского Минфина на снижение ключевой ставки в 2026 году экспертное сообщество ожидает роста доходности по этим высоконадежным облигациям, — объясняет Светлана Заровская.
Что сейчас происходит на российском фондовом рынке
Российский фондовый рынок сегодня не совсем понятен многим инвесторам. Все-таки страна находится в состоянии военного конфликта, а многие крупные компании еще и под санкциями. Но статистика говорит, что ценные бумаги там эмитируются и торгуются довольно активно.
На начало мая 2026 года к торгам на MOEX только на так называемом первом уровне (бумаги самых надежных компаний с высокой капитализацией) были допущены 69 выпусков акций от 64 компаний, 548 выпусков облигаций 63 эмитентов и 102 ПИФа от 19 управляющих компаний. А есть еще значительно более массовые второй и третий уровни.
— В апреле сделки на MOEX заключали более 3 млн человек, а всего количество частных инвесторов на начало мая 2026 года составило 41,1 млн. Вложения частных инвесторов в акции в апреле составили 45,2 млрд российских рублей (примерно $618 млн. — Прим. ред.), в облигации — 265,5 млрд рублей (порядка $3,6 млрд), в ПИФы — 37,4 млрд рублей. Причем доля физлиц в объеме торгов акциями в апреле составила 66,7%, а облигациями — 12,7%, — рассказал OL независимый финансовый аналитик, автор телеграм-канала «Полезные цифры: финансовый рынок Беларуси» Андрей Мойсейчик.
Какие ограничения есть на Мосбирже для белорусских инвесторов
Конечно, не все акции и облигации доступны белорусам при работе по ДУ. Как говорят в компании «Айгенис», сейчас через их приложение можно совершать сделки примерно с 700 ценными бумагами. Они составляют 75% оборота МОЕХ, поэтому этого предложения достаточно для формирования сбалансированного портфеля.
— Некоторые ценные бумаги, в принципе доступные неквалифицированным инвесторам, Московская биржа относит к инструментам с повышенным уровнем сложности. Для их покупки неквалифицированным инвесторам в России требуется пройти специальное тестирование, — объясняет Светлана Заровская.
Проблема в том, что порядок прохождения такого тестирования для иностранных инвесторов в российском законодательстве не прописан. И сейчас «Айгенис» работает над решением этого вопроса. Как и над допуском белорусов к покупке российских ПИФов, которые через aigenis invest пока тоже покупать нельзя.
Почему облигации продаются лучше, чем акции
Как видно из статистики, инвесторы в России предпочитают облигации. И это нормально, учитывая, что доходы по ОФЗ там вообще не облагаются налогом, тогда как подоходный по корпоративным облигациям составляет 10%, а по акциям — все 15%.
— Я вообще очень осторожно отношусь к российским акциям. Это связано и с достаточно огосударствленной экономикой в стране, и с санкциями, конечно. В этих условиях сложно спрогнозировать, в какой ситуации окажется завтра та или иная компания. Например, она может объявить, как это не раз бывало, о снижении размера дивидендов или вообще не выплачивать их год или два. Естественно, после таких решений акции дешевеют. Поэтому мы своим клиентам рекомендуем покупать или БПИФы, или облигации, — говорит Владимир Савенок, инвестиционный советник, основатель компании «Личный капитал».
В мае 2026 года средняя доходность российских облигаций составляет 13–15% годовых по ОФЗ и 15–18% — по качественным корпоративным облигациям. По словам эксперта, с учетом налогообложения этот инструмент позволяет зафиксировать неплохую доходность и застраховаться от возможного снижения ставок российским Центробанком.
Акции каких компаний недооценены
По словам Андрея Мойсейчика, российский рынок акций стагнирует с 2022 года, а его восстановление и дальнейший рост эксперты связывают с улучшением геополитической обстановки и снятием санкций с российской экономики. Когда это произойдет — сказать сложно. Поэтому российские аналитики осторожны в оценках и в большинстве своем не ждут резкого роста на рынке акций как минимум до конца 2026 года.
«Хотя большие истории успеха на фондовом рынке чаще связаны все же с долгосрочным инвестированием в акции», — говорит аналитик. По его мнению, в случае снятия санкций в России стоит ожидать роста прежде всего в нефтегазовом и финансовом секторах, а также в металлургии.
Но это для тех, кто готов рискнуть и вложиться в российские бумаги вдолгую. Тем же, кто хочет минимизировать риски, покупая российские акции, Владимир Савенок, например, советует приобретать бумаги БПИФов, у которых обычно достаточно сбалансированный портфель.
А что с налогами
На первый взгляд может показаться, что схема ДУ по приказу при работе на фондовом рынке не так интересна с точки зрения налогов — ведь их инвестор фактически платит в двух государствах. Но все не так просто. Про Россию мы уже говорили, а в Беларуси имеется в виду реально полученный доход (разница между суммами, переведенными на счета ДУ и выведенными с биржи), который в Беларуси будет облагаться по ставке 13%. В «Айгенисе» по просьбе OL просчитали несколько кейсов для белорусских инвесторов при работе с разными инструментами Мосбиржи и сравнили их с суммами налогов, которые те заплатили бы в случае покупки бумаг через российского брокера.
Например, инвестор направил на покупку российских акций 1000 белорусских рублей, получил 200 рублей дивидендов и за счет роста котировок продал акции за 1300 рублей, а потом вывел деньги в Беларусь. В этом случае при работе по ДУ после налогообложения в обеих странах у него останется 1408,9 рубля, а при работе с российским брокером — 1380.
Аналогичный расчет при покупке корпоративных облигаций на ту же сумму. Если предположить, что клиент получил 150 рублей купонами и продал бумаги за 1100 рублей, а потом вывел деньги в Беларусь, то после уплаты налогов в обеих странах по ДУ в сухом остатке у него будет 1204,45 рубля, а через брокера — 1200,5 рубля. При покупке ОФЗ эта разница получается еще больше. То есть как минимум суммы налогов будут сопоставимы, а чаще схема ДУ выглядит выгоднее.
Причем расчеты по работе через российского брокера сделаны исходя из условия, что белорусский инвестор сможет получить от него справку об уплаченных в России налогах и зачесть их в Беларуси. А это очень непростой процесс, и российские брокеры неохотно и долго это делают, причем не все. Кроме того, эти расчеты касаются только налогообложения и не учитывают брокерские комиссии и комиссии за ДУ, — подчеркнули специалисты.
Статья носит информационно-аналитический характер и не является рекомендацией к инвестированию.
