В экономике Беларуси стало больше «быстрых» денег. Что это значит — объясняем на графиках

Фото: Envato Elements

Сколько денег в экономике

По данным на начало мая 2025 года, статистика демонстрирует незначительное снижение широкой денежной массы в Беларуси — на 49,2 млн рублей по сравнению с началом апреля. В абсолютных значениях объем денежной массы составил 88 758,9 млн рублей. Это скорее символическое снижение отражает влияние специфических апрельских факторов на денежную массу — например, очередной уплаты квартальных налогов.

В широкой денежной массе стало больше рублей и переводных депозитов

Широкая денежная масса демонстрирует степень денежной насыщенности экономики разными формами денежных и квазиденежных средств. Здесь ключевая тенденция последних лет заключается в том, что белорусских рублей в экономике становится все больше, тогда как значение валютной составляющей постепенно сокращается.

Для финансовых властей Беларуси снижение доли валютной составляющей в денежной массе является положительным сигналом. Это означает, что рублевая составляющая становится более значимой, а зависимость от иностранной валюты — менее выраженной. Такая картина способствует снижению валютных рисков и укреплению внутренней финансовой системы, ее прогнозируемости и управляемости.

В начале мая 2025 года рублевая денежная масса достигла 54 729,0 млн рублей, что на 0,2% выше показателя на 1 апреля. В то же время объем депозитов в иностранной валюте в пересчете снизился до 33 712,3 млн рублей (минус 0,5%), что наглядно отражает постепенный переход к более устойчивой структуре денежной массы, менее подверженной валютным шокам и рискам.

Структура денежной массы показывает интересные изменения и в прочих ее компонентах.

• Рост наличных денег в обороте за апрель на 306,6 млн рублей — с 12 073,1 млн в начале апреля до 12 379,7 млн в начале мая. Объем наличных в широкой денежной массе по-прежнему остается высоким. А это вызов для финансовых властей: чем больше такая сумма, тем быстрее в случае необходимости она может быть конвертирована населением и бизнесом в иностранную валюту или ажиотажный спрос, снижая достижения дедолларизации национальной экономики и стремление к дезинфляционным факторам.

• Переводные депозиты (средства на расчетных счетах) также увеличились за месяц на 313,4 млн рублей — с 15 533,1 млн до 15 846,5 млн. Особенно заметно увеличение переводных депозитов физических лиц — с 7534,8 млн до 8192,9 млн рублей (плюс 658,1 млн рублей), что отражает рост доходов населения. Эти средства также относятся к так называемым «быстрым» деньгам, которые в случае необходимости могут быть конвертированы в другие формы активов, в том числе в валюту, с теми же последствиями для дедолларизации.

Если сравнить нынешние данные с прошлогодними, можно отметить общий заметный рост широкой денежной массы на 15,6%. Наличные деньги в обороте увеличились почти на 22%. Переводные депозиты также показали рост — плюс 19,3%. Примечательно, что наиболее заметное увеличение переводных депозитов (средств на расчетных счетах) наблюдается среди физических лиц — на 25,2%, что говорит об укреплении доверия к национальной валюте и по-прежнему высоком потенциале роста вкладов населения в рублях.

По сравнению с прошлым годом другие депозиты (вклады в банках в национальной валюте бизнеса и населения) выросли на 40,9%. Это объясняется как накопительным эффектом за прошедший год, привлекательными ставками, ростом доходов и прибылей, так и укреплением рублевой составляющей в экономике в целом. В частности, депозиты физических лиц за год увеличились с 8831,1 млн до 12 119,4 млн рублей (плюс 37,2%), что подтверждает рост депозитной базы и усиление склонности населения к сбережениям в национальной валюте перед иными формами сбережений.

Ключевой тенденцией остается продолжение снижения валютной составляющей широкой денежной массы. Укрепление белорусского рубля по отношению к зарубежным валютам сделало процесс дедолларизации более заметным в пересчете на национальную валюту. Однако если оценивать депозиты в иностранной валюте в долларовом эквиваленте, то за апрель они даже выросли на $180 млн. Из них средства физических лиц увеличились на $68,6 млн, а юридических лиц — на $111,4 млн.

Если же взглянуть глубже, становится очевидным, что основной прирост пришелся на переводные депозиты — средства на текущих валютных счетах. Напротив, долгосрочные валютные вклады уменьшились как у бизнеса, так и у населения. Это свидетельствует о том, что валюта по-прежнему остается привлекательной для бизнеса и граждан, однако доверять свои средства банкам в виде долгосрочных депозитов они предпочитают все меньше.

При этом ни бизнес, ни население пока не торопятся полностью отказываться от валютных активов, предпочитая хранить значительные суммы на текущих счетах, которые легче мобилизовать при необходимости.

Что в итоге?

Вот четыре тренда на данный момент:

• динамика широкой денежной массы в Беларуси говорит о сохранении модели денежного обращения с акцентом на национальную валюту;

• финансовые власти продолжают поддерживать рублевую составляющую на высоком уровне, что позволяет им повышать эффективность управления денежной политикой и снижать риски валютных колебаний, укрепляя позиции рубля на внутреннем рынке;

• в то же время как население, так и бизнес продолжают хранить значительные средства в валюте, особенно в наиболее ликвидной форме — вне долгосрочных депозитов;

• кроме того, и существенные объемы белорусских рублей по-прежнему сосредоточены в так называемых «быстрых» деньгах — наличных средствах и текущих расчетных счетах.

Такая структура денежной массы представляет вызов для устойчивости финансовой системы в случае резких колебаний на финансовых рынках, поскольку высокая ликвидность средств может привести к их быстрому перетоку в валюту или на потребительский рынок.