Белорусский рубль в поисках стабильности. Проанализировали динамику валютной корзины
Почему корзина валют — это не только про курс рубля
Белорусский рубль прошел через множество испытаний за последние три десятилетия, что в конце концов привело его к существующему подходу к управлению курсом. Нацбанк выработал стратегию регулирования, основанную на корзине иностранных валют. Такой метод позволяет снизить влияние краткосрочных колебаний отдельных валют и обеспечить более устойчивую курсовую политику.
Что такое валютная корзина?
Валютная корзина — это механизм оценки стоимости национальной валюты по отношению к нескольким ключевым иностранным валютам. Ее значение представляет собой расчетный средневзвешенный курс белорусского рубля к тем валютам, которые доминируют во внешнеторговых расчетах страны.
Методология расчета корзины сегодня предусматривает использование среднего курса белорусского рубля к российскому рублю (RUB), доллару США (USD) и китайскому юаню (CNY). Весовые коэффициенты распределены следующим образом: 0,6 — на российский рубль, 0,3 — на доллар США и 0,1 — на китайский юань.
Ранее в корзину входил также евро, но в 2022 году его исключили, заменив китайским юанем. Это изменение отражает смещение внешнеэкономического курса Беларуси с западного направления на восточное, где ключевыми партнерами становятся Россия и Китай. Рост торговых потоков с Китаем и ослабление связей с Европой сделали такой шаг логичным.
Сегодня Нацбанк не устанавливает жестких ориентиров по курсу отдельных валют и придерживается политики плавающего курса. Однако в условиях резких среднедневных колебаний регулятор может проводить валютные интервенции для сглаживания ситуации. Таким образом, стоимость валютной корзины становится не только индикатором динамики курса, но и инструментом оценки стабильности национальной валюты, который позволяет регулятору оперативно реагировать на изменения на рынке.
Динамика валютной корзины Нацбанка в 2024 году: анализ и ключевые тенденции
В течение 2024 года валютная корзина Нацбанка демонстрировала значительную волатильность, отражая колебания курсов основных иностранных валют к белорусскому рублю. В начале года значения индекса корзины оставались в нейтральной зоне, однако уже к весне началось постепенное ослабление белорусской национальной валюты. К середине года курс корзины достиг максимальных значений, особенно на фоне значительного снижения курса доллара и юаня, а также укрепления российского рубля. Тем не менее в отдельные периоды наблюдались откаты, свидетельствующие о кратковременной стабилизации валютного рынка.
Динамика составляющих валютной корзины Национального банка в 2024 году показывает, что курсовые изменения происходили не изолированно, а во взаимосвязи с глобальными тенденциями на финансовых рынках и изменениями в структуре внешней торговли Беларуси.
Прямое противостояние динамики российского рубля с юанем и долларом в расчетах валютной корзины свидетельствует, что курс российского рубля оставался наиболее волатильной переменной, отражая нестабильность экономики России, цен на энергоносители и влияние санкционных ограничений.
В то время как юань и доллар демонстрировали поступательный рост по отношению к белорусскому рублю, российская валюта в отдельные периоды показывала как укрепление, так и существенное ослабление, особенно во втором полугодии. Такая ситуация требует от Нацбанка проведения валютных интервенций, чтобы сглаживать чрезмерные колебания и поддерживать стабильность торгового баланса, поскольку значительная часть внешнеторговых расчетов Беларуси осуществляется в российских рублях.
К концу 2024 года китайский юань укрепился на 9,2%, доллар — на 9,32%, в то время как российский рубль, напротив, ослаб на 4,3% по сравнению с началом года. Этот тренд отражает глобальное перераспределение валютных потоков, где китайская и американская валюты по-прежнему играют значимую роль в международных расчетах Беларуси если не прямо, то косвенно.
При этом рост стоимости валютной корзины на 0,92% к концу года говорит о постепенном ослаблении белорусского рубля к основным мировым валютам. Нацбанк, вероятно, продолжит тактику контролируемого плавания курса, чтобы балансировать между изменениями на мировых финансовых рынках и потребностями внутреннего экспорта и импорта.
Динамика валютной корзины в начале 2025 года: ключевые тренды
Анализ динамики корзины иностранных валют в нынешнем году демонстрирует значительные отличия от прошлогодних трендов, но при этом сохраняется ключевая закономерность: юань и доллар США движутся в направлении, противоположном российскому рублю.
В то время как российская валюта укрепляется, юань и доллар ослабевают к белорусскому рублю, что отражает изменения в глобальной финансовой среде текущего года и во внешнеэкономических условиях Беларуси.
Особенно заметное расхождение началось в феврале, когда рубль резко пошел вверх, а доллар и юань стали снижаться. Этот процесс связан с колебаниями цен на энергоресурсы, геополитической ситуацией и спросом на российскую валюту в регионе, в то время как давление на юань и доллар обусловлено более широкими мировыми тенденциями.
К апрелю 2025 года валютная корзина пришла к отметке 0,7, что свидетельствует об относительном ослаблении белорусского рубля в сравнении с началом года, но без таких резких скачков как бывало ранее. Китайский юань за этот период потерял 12%, доллар США – 10%, тогда как российский рубль укрепился на 9%. Такой тренд указывает на растущее значение российского рубля в расчетах и ослабление позиций китайской и американской валют на белорусском рынке.
В дальнейшем это может привести к необходимости более активного проведения валютных интервенций со стороны Нацбанка, чтобы избежать чрезмерной зависимости от одной валюты и поддерживать устойчивость расчетов во внешней торговле, где сейчас наблюдается нарастание дисбаланса из-за опережающего роста импорта по сравнению с экспортом белорусских товаров и услуг.
Инфографика: Александр Маляренко
