Fitch Ratings оценило экономику Беларуси

Долгосрочный рейтинг Беларуси в иностранной валюте подтвержден на уровне RD (ограниченный дефолт). Это связано с выплатами обязательств по еврооблигациям в национальной валюте вместо долларов.

Что с ВВП?

Падение ВВП на 3,6% в годовом выражении в начале 2023 года и на 4,7% в 2022-м, считают аналитики агентства, вызвано западными санкциями. Активность экономики поддерживалась повышенным спросом на белорусскую продукцию в России, а также бесперебойным производством на госпредприятиях, что привело к наращиванию складских запасов.

Fitch прогнозирует падение ВВП на 1,3% в 2023 году и на 0,3% в 2024-м. Такой прогноз объясняют продолжающейся переориентацией торговых потоков и инвестиций.

Что с инфляцией?

В Fitch Ratings отмечают падение инфляции до 6% в марте (с 11,7% в феврале при максимальном уровне 18,1% в июле 2022 года). На это, считают эксперты, в том числе повлияло регулирование цен, введенное в октябре 2022-го.

По мнению аналитиков Fitch, инфляция все же останется достаточно высокой — на уровне 8,7% в 2023 году и 9,5% в 2024-м. Прогноз объясняют «продолжением проблем с цепочками поставок, связанных с санкциями, и относительно мягкой денежно-кредитной политикой».

Импорт-экспорт

Положительное сальдо счета текущих операций увеличилось на 0,5 п. п. в 2022 году, до 3,7% ВВП, благодаря улучшению торгового баланса. Импорт товаров упал на 6% (из-за санкций и невысокого внутреннего спроса), это компенсировало сокращение экспорта товаров на 4%. Но экспортные поступления были поддержаны более высокими ценами и перенаправлением значительной части предыдущего экспорта в США и Европу, в основном в Россию, Китай и на Ближний Восток.

Далее аналитики прогнозируют снижение баланса счета текущих операций до 1,2% ВВП в 2024 году. Связывают это с падением экспортных цен и продолжающейся переориентации торговых издержек.

Валютные резервы

Валютные резервы Беларуси, констатируют в Fitch, составляли $8,1 млрд на конец марта 2023 года по сравнению с $8,3 млрд в начале весны 2022-го. Чистый приток прямых иностранных инвестиций вырос на $0,1 млрд в 2022 году — до $1,4 млрд (2% ВВП) за счет более высоких реинвестированных доходов, что частично компенсировало отток капитала из частного сектора.

Дефицит финансирования

Вместе с тем аналитики ожидают увеличения дефицита сектора госуправления до 3,8% ВВП. По их мнению, долг сектора госуправления по итогам 2023 года составит 42,4% ВВП.

В Fitch поясняют, что сокращение вариантов финансирования после начала военных действий в Украине привело к тому, что дефицит в большей степени финансировался за счет внутренних облигаций в местной валюте.

Эксперты ожидают от Беларуси аналогичной стратегии финансирования в 2023 году, дополненной выпуском облигаций в российских рублях на российском рынке и кредитами из России и Китая.

Санкционное давление

Рейтинговое агентство считает, что сотрудничество Беларуси с Россией на фоне военных действий в Украине увеличивает геополитические и санкционные риски. По данным Fitch, ЕС готовит новый пакет санкций в отношении Беларуси, но сроки их введения неизвестны.

Вместе с тем в отчете отмечается улучшение отношений Беларуси с Китаем, отсутствие раскола внутри белорусской политической элиты по поводу отношений с Россией и «уменьшающееся политическое влияние оппозиционных групп».