Белорусские евробонды соревнуются в доходности с украинскими

Финансовый аналитик напомнил, что индикативными бумагами являются выпуски с погашением в 2031 и 2026 годах. Текущая доходность по ним составляет 10,94 и 10,84% годовых соответственно.

Влияют на снижение котировок прежде всего внешние факторы. Во-первых, Федрезерв сворачивает стимулы на финансовых рынках. Это приводит к тому, что участники рынка ожидают снижения ликвидности за счет потенциальных повышений ключевой ставки США. Текущие фьючерсы на процентную ставку ФРС — от 1 до 1,5% на конец 2022 года. Следовательно, заимствования в долларах станут дороже. И внешние инвесторы, которые покупают бумаги развивающихся рынков с кредитным плечом, ощущают, что покупка этих бумаг становится менее привлекательной. Из-за этого фонды ценных бумаг сокращают позиции, и все рынки падают.

Падение стоимости белорусских еврооблигаций связано с внешней конъюнктурой: все рынки падают. Но на самом деле высокодоходные облигации не столь восприимчивы к изменению процентной ставки Центробанка США, больший вклад в ценообразование оказывают более локальные факторы. Поэтому второй фактор, который привел к падению бумаг, — это внешняя политическая ситуация, угроза конфликта между Россией и Украиной. Поскольку Беларусь находится рядом, то все внешнеполитические риски оказывают влияние.

Третий фактор менее важен, но он ощущается уже продолжительное время. Это санкции в отношении Беларуси. Они предполагают, что стране будет сложнее занимать деньги на внешних рынках. Санкции распространяются на новые выпуски, которых пока не было, но при этом не влияют на возможность покупки старых выпусков.

Российский рынок ценных бумаг обвалился много сильнее, чем украинские или белорусские бонды. Но корреляция все равно существует.

Для сравнения: все украинские суверенные евробонды имеют большую доходность сейчас и упали сильнее белорусских. Последний выпуск Ukraine 2029 имеет на 25 января доходность к погашению 11,3784%. А самый близкий выпуск к погашению (1 сентября 2022-го) Ukraine 2022 демонстрирует 26,3547%. Это означает большую тревожность рынка и ожидания высоких рисков, объясняет Шкут.

Ранее сообщалось, что в сентябре 2021 года решение МВФ о предоставлении Беларуси специальных прав заимствования (SDR) практически не отразилось на котировках отечественных еврооблигаций на зарубежных биржах. Евробонды на Мосбирже торговались с доходностью на уровне 8,47% годовых.

В январе 2021 года белорусские евробонды выпуска-2017 на $800 млн с погашением в 2023-м стабильно росли на Франкфуртской бирже с ноября 2020-го и торговались выше номинала с доходностью 6,875% годовых.