Вступило в силу решение Нацбанка о повышении ставки рефинансирования

Сегодня, 21 июля, вступило в силу решение Нацбанка повысить ставку рефинансирования с 8,5 до 9,25%. При этом инфляция достигла уже 9,9%.

Новая ставка по кредиту овернайт — 10,25%, по депозиту овернайт — 8,25% годовых.

Нацбанк ранее пояснял, что интенсивность инфляционных процессов в стране повысилась из-за «проинфляционного внешнего фона».

ЕАБР не исключает роста ставки рефинансирования в Беларуси до конца года вплоть до 10% (и даже выше при определенных условиях). Это возможно, «если реализуются инфляционные риски и годовая инфляция закрепится вблизи 10%».

ЕАБР прокомментировал решение Нацбанка повысить ставку рефинансирования до 9,25% с 21 июля.

ЕАБР отмечает, что в нашей стране денежно-кредитные условия ужесточаются вследствие значительного превышения инфляцией целевого ориентира (9,9% год к году в июне при цели не более 5% по году) и роста инфляционных ожиданий.

Нацбанк не скрывает, что ожидает годовую инфляцию около 9% по итогам года, что близко к базовому прогнозу ЕАБР — 8,7%.

Учитывая этот прогноз, ЕАБР не исключает дальнейшего роста ставки рефинансирования в Беларуси до конца года вплоть до 10% (и даже выше при определенных условиях). Такой сценарий возможен, «если реализуются инфляционные риски и годовая инфляция закрепится вблизи 10%».

В обзоре, в частности, говорится, что при инфляции около 9%, повышенных рисков давления на курс белорусского рубля и активного повышения ключевой ставки Банком России ЕАБР видит вероятным повышение ставки рефинансирования в Беларуси на 0,5–1,5 п. п. — до 9–10% в 2021 году. При этом динамика ставки рынка межбанковского кредитования останется волатильной.

Нацбанк повышает с 21 июля ставку рефинансирования на 75 базисных пунктов, до 9,25 с 8,5% ранее.

По кредиту овернайт ставка утверждена на уровне 10,25%, по депозиту овернайт — 8,25% годовых.

Регулятор поясняет, что интенсивность инфляционных процессов в стране повысилась из-за «проинфляционного внешнего фона».

Рост цен на мировых рынках товаров (в том числе энергоресурсов, строительных материалов, продовольствия) усилился в результате расширения потребительского спроса на фоне сохраняющихся затруднений в производстве и логистике.

Дополнительным фактором, поддерживающим интенсивный рост потребительских цен в Беларуси, названы повышенные инфляционные ожидания экономических агентов.

Нацбанк прогнозирует, что по итогам третьего квартала годовая инфляция сохранится вблизи уровня, сложившегося в июне текущего года. 

В последний раз ставка рефинансирования менялась 21 апреля: индикатор был поднят до 8,5%, по кредиту овернайт — до 9,5%, по депозиту овернайт — 7,5% годовых. Решение было принято «с учетом комплекса внешних и внутренних факторов, влияющих на текущую и будущую динамику потребительских цен».

По оценке ЕАБР, повышение ставки рефинансирования Нацбанком до 8,5% могло вести к замедлению инфляции в Беларуси до 6,5–7% на конец года.

В июне годовая инфляция достигла 9,9%, а прирост цен на социально значимые товары зафиксирован на уровне 8,6% в годовом выражении.

Повышение Нацбанком ставки рефинансирования до 8,5% стало неожиданным для реального сектора и фондового рынка.

По оценке аналитиков инвестиционной компании «Айгенис», для фондового рынка это может означать, что автоматически будет пересмотрена доходность рублевых облигаций некоторых эмитентов, чья купонная доходность привязана к ставке рефинансирования.

Сейчас на рынке обращаются 122 выпуска облигации со ставкой купонного дохода, привязанной к ставке рефинансирования. Основная масса этих обязательств — это бумаги местных органов власти (обл- и горисполкомов), которые доступны только юридическим лицам.

По мере роста доходности рыночная цена бумаг будет снижаться. В этом хорошая новость для частных инвесторов.

Напомним, что на предыдущем заседании 12 марта регулятор оставлял ставку без изменений на уровне 7,75% и объявил, что график следующих заседаний временно отменяется. Однако обстоятельства вынудили Нацбанк провести внеплановое заседание и принять решение о повышении ставки.

Нацбанк Беларуси отмечает, что слабый потребительский и инвестиционный спрос внутри страны будет «несколько ограничивать инфляцию». Регулятор полагает, что замедление динамики роста может быть уже со второго квартала 2021 года.

Вместе с тем произошедшее ранее ускорение будет отражаться в годовой инфляции до конца текущего года.

Тем не менее прогноз таков: в декабре 2021 года прирост цен может быть около 7% (по итогам марта было 8,5%). Далее ожидается замедление инфляции со второго квартала 2022 года. В этот период темп может вернуться к плановому — 5%.

А пока регулятор отмечает, что повысились инфляционные ожидания.

Еще один тезис от Нацбанка. Ряд правительств на фоне коронакризиса занялся стимулирующей денежно-кредитной политикой. Значит повысится инфляционный фон. В том числе рост цен прогнозируется в странах, которые являются основными торговыми партнерами Беларуси. В России, в частности, замедление темпов инфляции до тех уровней, которые планировались, можно ожидать не ранее первой половины 2022 года.

Ранее Нацбанк дважды рассматривал возможное изменение ставок, но никакого решения не принимал. Сейчас регулятор признал и ускорение темпов инфляции, и ослабление белорусского рубля. Также ведомство говорит о «шоках предложения на рынках отдельных продовольственных товаров».

По мнению регулятора, причина ускорения инфляции — это повышение мировых цен на продовольствие и на другие товары, которые Беларусь импортирует. Увеличение, как считают в Нацбанке, произошло из-за роста затрат на логистику. Они в свою очередь изменились из-за пандемии.

Дополнительное проинфляционное влияние на внутреннем рынке Беларуси сформировалось в связи с отменой льгот по налогу на добавленную стоимость.