Держатели белорусского суверенного долга не отреагировали на рост ЗВР

Решение МВФ о предоставлении Беларуси специальных прав заимствования (SDR) практически не отразилось на котировках отечественных еврооблигаций на зарубежных биржах.

Облигации «Беларусь 03» со сроком погашения в августе 2022-го и купоном в 8,65%, объемом выпуска 5 млрд российских рублей сегодня торгуются на Мосбирже с доходностью 8,47% против 8,69% днем ранее.

Выпуск «Беларусь 04» с таким же сроком погашения торгуется с доходностью 8,64% против 8,62% вчера и 8,01% в феврале.

Выпуск «Беларусь 07» с купоном 8,5% и погашением в 2025 году торгуются с доходностью 9% против 8,97% днем ранее.

Облигации «Беларусь-23» со сроком погашения в феврале 2023-го и купоном 6,8750%, объемом размещения $800 млн сегодня торгуются с доходностью 5,43% против 5,38% днем ранее.

Облигации «Беларусь-27» со сроком погашения в июне 2027-го и купоном 7,6250%, объемом выпуска 600 млн российских рублей торгуются с доходностью 7,55% против 7,39% вчера.

Облигации «Беларусь-30» объемом выпуска $600 млн торгуются на уровне 7,87% против 7,96% днем ранее.

Облигации «Беларусь-31» со сроком погашения в феврале 2031-го и купоном 6,3780%, с объемом выпуска 750 млн российских рублей показывают доходность 7,84% против 7,88% днем ранее.

Из трех выпусков белорусского Минфина, обращающихся на Московской бирже, положительную динамику сегодня показывал только один. При этом значения доходности всех выпусков значительно ниже в сравнении с уровнем начала 2021 года.

Доходность выпуска Беларусь 03 (погашение в августе 2022 года) сегодня достигла 7,9%. За день бумаги прибавили в цене 0,22%, до 101,2% к номиналу.

Доходность выпуска Беларусь 04 (с погашением в августе 2022 года ) снизилась до 8,01%. В течение сегодняшнего дня бумаги подешевели на 0,01%, до 101,05% к номиналу.

Доходность выпуска Беларусь 07 с погашением в мае 2025 года снизилась до 8,41%. В ходе торговой сессии бумаги потеряли в цене 0,01%, до 100,88% к номиналу.

О возможном снижении доходности белорусских облигаций аналитики предупреждали еще в августе 2020 года. По мнению международного рейтингового агентства S&P, Беларусь может быть отрезана от международных рынков капитала, поскольку угроза санкций негативно отразится на экономическом росте и доверии инвесторов.

В то же время график погашения госдолга остается тяжелым, несмотря на надежды рефинансирования за счет России. С другой стороны, сохраняется высокая волатильность денежных потоков, поступающих на развивающиеся рынки в условиях пандемии COVID-19, а программа белорусского правительства на ближайшие годы не вызывает доверия у бизнеса и инвесторов.

Такая же динамика по выпуску с погашением в 2027 году.

Объективных причин для такого роста нет, комментируют эксперты. Белорусские бонды остаются высокорисковыми, ситуация в экономике лучше не стала, и рейтинговые агентства в конце 2020 года только ухудшили оценки кредитного рейтинга нашей страны. Однако на финансовых рынках, по-видимому, достаточно инвесторов с «высоким аппетитом к риску», готовых вкладывать деньги в спекуляции с такими ценными бумагами.

Этим можно объяснить и то, что на Мосбирже белорусские бонды в российских рублях также торгуются выше номинала.

В частности, пятилетний выпуск «Беларусь-07» объемом 10 млн российских рублей с погашением в мае 2025 года вырос сегодня на 0,09% — до 100,19% к номиналу. При ставке купона 8,5% бумаги торгуются с доходностью 8,66%. Накопленный купонный доход по такой бумаге составляет 14,21 рубля.

Выплаты купона предусмотрены два раза в год, возможен досрочный выкуп. Ближайшая дата расчета с инвесторами — 5 января.

Трехлетний выпуск «Беларусь-04» с погашением в августе 2022 года, торгуется с доходностью 8,76% при ставке купона — 8,65%. Накопленный купонный доход по бумаге этого выпуска составляет 36,26 рубля. За сегодняшний день бумаги прибавили 0,19% — до 100,28% к номиналу.

Такие же параметры имеет трехлетний выпуск «Беларусь-03» с погашением в августе 2022 года.