Варианты индивидуальных пенсионных стратегий для владельцев и топов

Сначала вы считаете, какой может быть ваша пенсия в будущем исходя из нынешних реалий. ФСЗН сделал специальный калькулятор, поэтому высчитать сумму несложно. Допустим, вы получаете сейчас 4 тыс. рублей, т. е. ваша зарплата превышает среднюю по стране в четыре раза. У вас хороший индивидуальный пенсионный коэффициент, учитываемый для расчетов. И, допустим, при выходе на пенсию в возрасте 60–65 лет у вас будет солидный 40-летний стаж. При таких параметрах государственная пенсионная система может гарантировать вам пенсию в размере всего 407 рублей — на порядок меньше ваших сегодняшних доходов. Такой невысокий результат объясняется особенной регрессивной формулой: чем больше человек зарабатывал, тем меньшая доля его заработка учитывается для назначения пенсии. В итоге образуется некий «потолок» зарплаты, с которой имеет экономический смысл уплачивать взносы в ФСЗН. Раньше это была 4-кратная среднестатистическая зарплата по стране, несколько лет назад границу расширили до 500%, чтобы простимулировать людей к наработке стажа. Так или иначе, но такой пансион вряд ли вас может устроить, и, очевидно, возникнет необходимость позаботиться о своем будущем дополнительно.

***

Следующий логичный шаг: вы обращаетесь в страховую компанию, занимающуюся накопительным пенсионным страхованием. У страховщиков близкие к рыночным ставки по накопительным программам — примерно как у банков. Но есть одно пре­имущество: льгота по подоходному налогу в пределах 3164 руб­лей в год. По ним вы экономите 13%, т. е. эффективная ставка в пределах этих сумм резко возрастает — в нынешних реалиях это будет около 15% в валюте (или более $4 тыс. экономии подоходного налога в абсолюте за 20-летний период действия страховки).

Давайте посмотрим, что, кроме эффекта по подоходному, вы можете накопить, делая отчисления в размере 270 рублей или откладывая на свою будущую пенсию примерно $125 ежемесячно. Страховые калькуляторы подсказывают, что через 20 лет такой политики на вашем личном пенсионном счете скопится чуть более $31,5 тыс. Неплохо, но и не фантастика, потому что эту сумму придется разделить на время, которое вам суждено прожить на пенсии. Для Беларуси, где средняя продолжительность жизни сейчас приблизилась к 74 годам, вам нужно рассчитывать на 10–15 лет (точнее вряд ли кто-то сможет сказать). Но будем оптимистами и разложим наши дополнительные $31,5 тыс. на 15 12-месячных периодов. В таком случае при равномерном расходовании средств вы сможете доплачивать себе по $175 в месяц, т. е. с учетом государственной пенсии почти удвоите свои доходы. Но при таком скромном раскладе зарубежные поездки в спокойной старости вам все равно не светят.

***

Ваш следующий логичный шаг — вложение в недвижимость в надежде на то, что до сих пор в условиях Беларуси она остается одним из немногих относительно защищенных в долгосрочной перспективе финансовых инструментов. Средняя цена двухкомнатной квартиры в Минске на конец ноября, по данным профильного портала realt.by, составляла около $70 тыс. — примерно три ваших годовых дохода.

Допустим, вы решаете для себя откладывать на покупку квартиры 25% своих текущих доходов, или примерно $500 ежемесячно. При такой стратегии вы сможете приобрести квартиру через 10–11 лет при хранении накоплений на консервативных депозитах. После чего недвижимость начнет приносить вам доход от сдачи в аренду. В экстраполяции на нынешний уровень цен в Минске вы сможете рассчитывать на $300 ежемесячно, или 5% годовых на ваш вложенный в недвижимость капитал. И в таком случае к окончанию своей профессиональной карьеры вы дополнительно накопите за 10 лет 36 тыс. наличными, которые превратятся в добавку к пенсии в сумме примерно $200, если опять же разделить эти деньги на 15 12-месячных периодов.

Итак, если задействовать все опции, то у вас ежемесячно на пенсии:

• $194 от государства;
• + $175 от дополнительного пенсионного страхования;
• + $200 накопленных доходов от сдачи квартиры;
• + $300 от текущей сдачи квартиры.

То есть ваши располагаемые пенсионные доходы — около $870, или 45% ваших привычных поступлений во время профессиональной карьеры. Уже неплохо. Плюс «двушка» — правда, непонятной стоимости, ведь в 10-летнем горизонте цены на недвижимость никто у нас предсказывать не решится.

***

Признаться, когда я направлялся на встречу с директором компании «АВАНГАРД ЛИЗИНГ» Антоном Андренко, мне казалось, что других ра­зумных альтернатив вышеописанной стратегии нет.

Г-н Андренко попытался убедить меня в обратном. Он уверен, что сравнительно комфортной финансовой ситуации на пенсии можно достигнуть, используя такой инструмент, как обеспеченные недвижи­мостью корпоративные облигации.

Для их появления на рынке сложилось сразу несколько предпосылок. Во-первых, ставки по банковским депозитам существенно просели, на них уже не заработаешь. При этом лизинговые компании предлагают привлекательную доходность на уровне 6–8% годовых по облигациям, обеспеченным недвижимостью. Почему они могут себе такое позволить?

На рынке аренды коммерческой недвижимости сложилась такая конъюнктура, когда при долгосрочном лизинге (10–20 лет) размеры лизинговых платежей стали практически соразмерны «голым» арендным ставкам. Компаниям рациональнее идти через лизинг, чтобы в итоге превратиться в собственников помещений, чем бесконечно платить аренду «в никуда». Это относится и к жилой недвижимости. Здесь также формируется устойчивый спрос со стороны корпоративных клиентов. Например, владельцам и ключевым менеджерам выгоднее брать жилую недвижимость в долгосрочную финансовую аренду на компанию, а потом предоставлять ее себе как служебное жилье. Со стороны лизинговой компании такая недвижимость является обеспечением при выпуске корпоративных облигаций, что создает для инвесторов облигационных займов реальные гарантии.

***

Несомненный плюс инвестиций в такие облигации перед самостоятельной покупкой недвижимости — это сравнительная гибкость инструмента, когда средства не копятся для одномоментной покупки через 10 лет, а могут быть вложены на ранних этапах сбережений под гораздо более привлекательный процент. Так же как и выведены: эмитент периодически проводит досрочное погашение бумаг.

Риски при вложениях в такие облигации сравнимы со стандартными рисками инвестирования в недвижимость, потому что она в этом случае также выступает в виде обеспечения. Но на самом деле они здесь даже ниже. Потому что, кроме гарантий в виде недвижимости, есть гарантированный поток арендных платежей от надежного (проверенного лизинговой компанией) арендатора. Таким образом кредитоспособность лизингодателя дополняется кредитоспособностью лизингополучателя.

Покупка ценных бумаг, обеспеченных недвижимостью, в отличие от приобретения непосредственно квартиры или офиса, снимает головную боль по управлению этими активами: страхованию, обслуживанию, общению с посредниками или арендаторами. В случае «общения» с облигациями надо следить только за финансовой отчетностью лизинговой компании, к которой в этом смысле государство предъявляет жесткие требования (а некоторые компании публикуют в открытом доступе свою отчетность в квартальном режиме).

Кроме того, для инвестора — будущего пенсионера снимаются дополнительные риски всплесков нестабильности на рынке недвижимости.

***

Вот как может выглядеть пенсионная стратегия с использованием долгосрочных 20-летних 7,5-процентных обеспеченных облигаций компании «АВАНГАРД ЛИЗИНГ» при ежемесячном инвестировании $500 и при условии капитализации процентного дохода в течение всего срока.

Первые 10 лет дадут вам накопленный капитал в размере $89 тыс., или почти на 20 тыс. больше, чем сумма, необходимая для покупки средней двухкомнатной квартиры. Если на 11-м году вы принимаете решение перестать накапливать пенсионный капитал и инвестируете имеющиеся средства на таких же условиях, то к 20-му году — моменту выхода на пенсию — общая сумма на вашем облигационном счете будет равна $187 тыс.

С возрастом люди становятся консервативнее, и у вас может появиться желание уйти в низкорисковые ценные бумаги — допустим, в государственные бонды. В таком случае при нынешних ставках вы сможете дополнительно выплачивать себе около $780. При этом ваши $187 тыс. достанутся наследникам.

То есть, возвращаясь к нашему личному «пенсионному калькулятору», приходим к следующим цифрам:

• все те же $194 от государства;
• + $175 от дополнительного пенсионного страхования — в нем по-прежнему сохраняется смысл;
• + $780 месячного процентного дохода, гарантированного государством, — более чем в полтора раза больше, чем при варианте с «инвестиционной» квартирой.

Итого: $1149 в месяц — на треть выше, чем было у предыдущего показателя.

Ну и совсем крайний случай: у вас нет наследников или филантропических замашек. Тогда все накопленные в ценных бумагах средства можно разделить на 180 месячных периодов и получить прибавку к пенсии в размере $1478 ежемесячно (с учетом постепенного выхода в ноль и капитализации). Добавьте к этому государственную и дополнительную страховую пенсию — и у вас выйдет почти $1,9 тыс. в месяц. Таким образом вы вернетесь к вашему текущему комфортному уровню расходов и потребления. Чего еще можно желать, отойдя от дел?

Впервые материал был опубликован в журнале «Бизнес-ревю» № 4/2018.