Болезненный удар. Подорожает ли доллар в Беларуси из-за отмены тарифов Трампа

Решения, меняющие правила игры

Для Трампа его тарифы — не просто хозяйственный инструмент, а главное детище, основная часть внешней, да и внутренней экономической политики. Он стремился навязать странам — торговым партнерам свои условия. За многие десятилетия сложилась мировая практика, когда большинство стран продавали свою продукцию в США больше, чем покупали у них. Получали денег от этой торговли больше, чем платили. Трамп считает это несправедливым, говорит, что США тем самым финансируют весь мир. В попытке изменить такое положение он и вводил высокие пошлины на импорт. Это должно было уменьшить долю иностранных товаров на внутреннем рынке, заставить другие государства больше покупать американской продукции. Его лозунг: «Сделаем Америку снова великой». Таким образом, президент стремился поменять многолетние правила игры на торговых рынках. Но решение Верховного суда теперь меняет правила уже его игры.

Политическое измерение: болезненный удар

Отмена тарифов — серьезное политическое поражение Трампа, подрывающее его позиции как внутри страны, так и во внешнеэкономическом контуре. Президент крайне обозлен. Дошло до того, что он, зажав нос, чтобы изменить голос, анонимно позвонил в прямой эфир заседания Конгресса и назвал отмену тарифов «самым худшим решением Верховного суда в жизни».

Он попытался сразу же ввести другие пошлины на импорт — по другому закону. В размере 15%. Но они меньше, чем отмененные тарифы, и могут работать только 150 дней, потом надо продлевать Конгрессу.

Ослабление юридических и административных позиций Трампа имеет много последствий. В частности, президент оказывает сильное нескрываемое давление на ФРС с целью снижения ее ставки и курса доллара для поддержки экспорта и бизнеса в целом. Потеря части политического капитала и институциональных рычагов потенциально снижает его способность влиять на регулятора.

Кто платит по тарифам

После введения пошлин Трампа исследования показали, что до 90% их оплачивают сами жители страны. Импортер закладывает тариф в оптовую цену, магазин — в розничную. В итоге платит американская семья. Повышение тарифов в 2025 году больше бьет по США, чем по их странам-контрагентам.

Во многом поэтому тарифная политика 2025 года усилила инфляцию. Ряд отраслей столкнулись с ростом издержек, пересмотром логистики, торможением выручки и прибыли. Но теперь сокращение тарифов может снизить издержки импорта, расширить ценовую конкуренцию. В целом это позитив для экономики США.

Возврат пошлин, бюджет и ФРС

Сложный вопрос — возврат от государства импортерам уже уплаченных ими пошлин после вердикта Верховного суда. Сумма возможных претензий оценивается в $150–200 млрд. Это стало бы новой огромной нагрузкой госрасходов для бюджета. Фактор роста денежной массы, инфляции. И Федрезерв вынужден будет дольше держать высокую процентную ставку, тем более в случае сокращения административного давления от Трампа. И кроме того, поступление средств в бизнес — явный позитив для него и стимул для экономики.

Реакция рынков

По указанным причинам рынок ответил на события осторожным укреплением фондовых индексов США и доллара в мире. К нему может вернуться часть прежнего, потерянного из-за Трампа доверия. А сохранение высоких ставок ФРС увеличивает доходность и инвестиционную привлекательность «зеленого».

Индекс доллара USDX — его отношение к шести основным валютам — в последние дни поднимается к рубежам около 98 пунктов — уровням начала февраля 2026 года, несмотря на сохранение пока еще прежнего нисходящего тренда с осени 2025-го. Дальнейшие движения будут зависеть от развития ситуации с тарифами и новых драйверов. Если индекс преодолеет рубеж 98 пунктов, возможно дальнейшее укрепление доллара к 98,5 пункта. В случае же его отступления вниз ближайшей целью движения выступает рубеж 97 пунктов.

А что в Беларуси?

Укрепление доллара в мире косвенно воздействует и на его подъем к белорусскому и российскому рублю. В последние дни Нацбанк несколько повысил курс — до 2,854 рубля после снижения с начала февраля.

При сохранении такой динамики из-за указанных и иных внешних и внутренних факторов в ближайшие недели можно ожидать укрепление доллара к рубежам начала февраля 2,87–2,88.

Разворот или пауза?

Отмена пошлин — это не автоматический отказ США от протекционизма. Политическая база для жесткой торговой линии остается. Однако судебное решение существенно ограничивает инструментарий исполнительной власти.

Скорее всего, речь идет не о полном развороте, а о корректировке курса. Глобальная торговая система получила передышку, бизнес — финансовый импульс, рынки — повод для умеренного оптимизма. Но устойчивость этого тренда будет зависеть от того, превратится ли нынешнее решение в долгосрочную стратегию или останется эпизодом в более широкой политико-экономической борьбе.

Мнение автора не является инвестиционной рекомендацией.