Европейский центробанк перестанет снижать ставки. К какому курсу евро готовиться белорусам

ЕЦБ с июня 2024 года восемь раз уменьшал ставку, доведя ее с 4,5 до 2,15%. На этой отметке она держится с июня 2025 года. Это адекватно достижению уровня инфляции в 2,1% — практически цели ЕЦБ. Регулятор дал понять, что дальше ослаблять процент нет смысла. Повышать его также не нужно, поскольку это препятствует и без того низкому росту ВВП. Он уменьшился до 1,4% в III квартале 2025 года с 1,5% в II квартале. Таким образом, ЕЦБ остается вне игры в факторах движения курсов основных валют — евро и доллара.

Теперь основное внимание — на ФРС США. Там, как уже писал Office Life, повысились перспективы срезания ставки с 4%. Ожидания рынка по поводу снижения ставки ФРС в декабре поднялись до 83% с 33. Наш прогноз о том, что индекс доллара USDX не поднимется выше 101 п. и уйдет ниже 100 п., оказался верным. На этой неделе он действительно от 100,23 п. опустился к 99,74 п. Предполагается дальнейшее смягчение политики Федрезерва. Ставка за полгода может опуститься к 3,25–3,5%.

Различия в политике центробанков, вероятно, будут уменьшать доходность и привлекательность доллара по отношению к евро. Низкие кредитные ставки в еврозоне, принятые бюджетные стимулы и инвестиции способны повысить темпы роста экономики валютного блока.

Кроме того, вероятное сглаживание остроты российско-украинского конфликта стало бы позитивным для экономики Европы.

Можно предполагать, что курс евро к доллару постепенно возобновит восходящий тренд. В среднесрочной перспективе станет подниматься от нынешних уровней в районе 1,1500 первоначально к сильному рубежу 1,1740, а в случае его пробития — к 1,19.

А что в Беларуси?

Интересно сравнить основные показатели еврозоны и Беларуси — восточноевропейской страны. Итак: темпы роста ВВП в III квартале 2025 года в годовом исчислении — 1,4 и 1,6%; инфляция — 2,1 и 6,9%; безработица — 6,3 и 3%; ставка ЦБ — 2,15 и 6,9%. У Беларуси позитивнее темпы экономики и уровень занятости, но выше инфляция. При этом процент ЦБ в обоих регионах адекватен ситуации с ростом цен.

Исходя из указанных данных и перспектив движения валют, можно предположить следующее.

Подъем евро к доллару может повысить котировки евро и к белорусскому рублю несколько больше, чем доллара к нему. Белорусская валюта, как известно, в основном ориентируется на динамику российской из-за более тесной партнерской связи экономики с Россией. Российский рубль вырос за последнее время и имеет теперь более высокий потенциал для ослабления по ряду причин. Соответственно, есть смысл ожидать укрепления и евро к белорусскому рублю.

Котировки данной пары, поднимавшиеся с марта 2025 года от 3,33 до 3,62 в сентябре, в последние недели снижались до майских уровней 3,37 по курсу Нацбанка.

Но общий восходящий тренд этого года в целом сохраняется. Поэтому заметное ослабление евро может стать основой для интереса к его покупкам для инвесторов и участников внешнеэкономической деятельности. Вкупе с вероятным укреплением евро к доллару и российскому рублю это способно увести котировки вверх с первыми целями на октябрьских и ноябрьских максимумах — 3,45–3,49 евро за рубль.

Мнение автора не является инвестиционной рекомендацией.