В ФРС США битва «ястребов» и «голубей». Это уже повлияло на активы в мире, а что дальше?

Члены ФРС резко разошлись во мнениях по поводу снижения процентной ставки в декабре. Совсем недавно казалось, что этот вопрос решен. Но шатдаун в США, о последствиях которого недавно писал Office Life, изменил настроения в руководстве регулятора. Отсутствие статистики в экономике заставляет его быть осторожнее, не идти «вслепую», подождать появления новых данных перед решением о снижении ставки. Так считает основная часть руководства Федрезерва, которую называют «ястребами» из-за жесткой позиции. Им противостоят «голуби» — приверженцы мягкости, уменьшения ставки для стимулирования экономики. Они говорят, что надо уменьшать процент быстрее, чтобы не допустить роста безработицы.

Интрига еще и в том, что на стороне «голубей» — сам Дональд Трамп. Он буквально давит на ФРС, стремясь за счет удешевления кредитов поддержать внутренний бизнес и снизить нагрузку на госдолг.

Поэтому превалирование жесткости в протоколе ФЕД неожиданно для рынка. Резко изменился его взгляд на сохранение ставки в декабре 4%. Теперь вероятность этого составляет 65%, тогда как неделю назад она была на уровне 55%, а еще раньше — лишь 38%.

Ситуацию подогрело и то, что 20 ноября данные по рынку труда показали не снижение, а рост числа занятых и зарплат. Это уменьшает риск безработицы и повышает возможность инфляции, что дает еще один аргумент для высокой ставки. А если она останется на уровне 4%, это плюс для доллара, но минус для рисковых активов — акций и криптовалют.

Индекс доллара USDX поднялся выше принципиального уровня 100 пунктов, к майскому максимуму.

Индекс акций S&P 500 резко снизился с 6800 п. к 6530 п. Очень сильно упал биткоин как крайне волатильный и спекулятивный актив, о возможности ослабления которого мы уже предупреждали. Ведущая криптовалюта за неделю обрушилась с рубежей $97 тыс. ниже $82 тыс.

Что дальше?

Эмоциональная реакция инвесторов на новости понятна. Но крайне интересны теперь перспективы. Дело в том, что протокол ФРС не отменил вероятности снижения ставки, а просто передвинул ее дальше. Если на декабрь она уменьшилась, то на январь — повысилась с 70 до 74%. Это значит, что процент, как ожидается, будет все же ниже в 2026 году. Кроме того, весной следующего года частично меняется состав ФРС. Уходит его глава Джером Пауэлл, против которого резко выступает Трамп, а также ряд других руководителей. Очень вероятно, что вместо них придут более лояльные к Трампу люди. Вместе с ситуацией в экономике, которая действительно будет требовать смягчения политики, это может привести к заметному срезанию процента Федрезерва. В первой половине 2026 года — до 3,25–3,50%. В то время как другие центробанки, прежде всего Европейский ЦБ, закончили цикл уменьшения ставок. И уже скоро рынок станет закладывать такие перспективы в цены активов.

Тогда может получиться, что нынешний подъем доллара выступит хорошей основой для его продаж «с высоты».

Поэтому есть вероятность приостановки сейчас роста «американца» на уровнях не выше 101 п. по USDX и возврата ниже 100 п. Такая перспектива может стимулировать и укрепление фондовых индексов. Тем более что приближается сезон традиционного предновогоднего «ралли Санта-Клауса» на рынке акций.

Что это значит для Беларуси?

Для белорусского рубля, как неоднократно писал Office Life, нюансы мировых площадок имеют ограниченное значение. В большей степени наши активы ориентируются на основного торгово-экономического партнера — Россию. И если в мире на текущей неделе доллар рос, то к белорусскому рублю он снизился вместе с российской валютой. По курсу Нацбанка — до 2,92 рубля.

Повод для этого — надежды на мирные переговоры России и Украины на основе представленного США плана урегулирования. Но ситуация в экономике, будущее снижение ставки ЦБ РФ говорят скорее о перспективах укрепления твердых валют к рублю. Соответственно, это может стимулировать рост доллара и к белорусской валюте. По-прежнему более вероятен его подъем к октябрьским уровням 2,97–2,98 рубля за доллар.

Мнение автора не является инвестиционной рекомендацией.