Что фунт британский нам готовит? Почему ФРС США и Банк Англии пошли в разные стороны

На этой неделе ярко проявились различия в денежно-кредитной политике двух мировых центробанков. Федеральная резервная система (ФРС) США впервые в 2025 году уменьшила ставку с 4,5 до 4,25%. На следующий день заседание Банка Англии сохранило свою ставку на уровне 4%. Как правило, такое сочетание действий ослабляет валюту, по которой сокращается ставка, поскольку делает ее менее доходной, привлекательной. Тем не менее британский фунт три дня слабеет по отношению к доллару — с 1,37 к 1,35.

Причины такой динамики такие:

1. Фунт отыгрывает прошлый многомесячный рост против доллара, факторы которого уже ранее были учтены в ценах. Доллар в целом в 2025 году слабеет по отношению к основным валютам (почему так происходит, Office Life подробно разбирал здесь). Но, когда после нескольких месяцев ожидания уменьшения ставки ФРС это наконец произошло, сработал известный принцип инвесторов «покупай на слухах, продавай на фактах». Заранее продававшие доллар участники рынка, добившись выполнения своих ожиданий, стали выходить из прошлых покупок, что укрепляет доллар.

2. Есть немалый негатив в экономике Великобритании. Огромные госрасходы и проблемы казны усиливают риски долгового и финансового кризиса. Например, экономисты считают, что правительство может не суметь выплатить пенсии и пособия. Это подрывает надежность валюты и спрос на нее. Дефицит бюджета составляет £50 млрд (€67,5 млрд). Госдолг превысил 96% ВВП. То есть задолженность государства почти равна всему объему произведенной продукции и услуг в стране за целый год. По этому показателю она занимает пятое место в мире.

3. Все это содействует повышенной инфляции. Она по итогам августа остается 3,8%, почти вдвое выше целевого уровня 2%.

4. Ситуация осложняется и внутриполитическими проблемами. На правительство Кира Стармера оказывается давление и оппозиции, и внутри его партии, препятствующее экономии, сокращению расходов. Дестабилизируют положение и массовые антииммигрантские выступления в стране.

Что будет с фунтом дальше

Локально эти обстоятельства ослабляют британскую валюту. Но перспективы фунта на среднесрочный период — возобновление некоторого роста после происходящей коррекции вниз.

Основные драйверы этого:

• ФРС США намерена продолжать снижение ставки в 2025–2026 годах из-за уменьшения инфляции до 2,9% для стимулирования экономики и занятости более дешевыми кредитами;

• с другой стороны, Банк Англии — в сложном положении. Ему бы тоже стоило понижать ставку, поскольку темпы роста ВВП крайне низкие — 0,3%. Но из-за нарастания инфляционных факторов Лондон не может позволить себе сделать кредиты дешевле — это еще более поднимет цены. Для борьбы с инфляцией, которая на 30% выше, чем в США, нужно держать высокую ставку. Такая разница в политике пока сохранит предпочтение инвесторов фунту.

Соответственно, вероятно, что после некоторого ослабления на среднесрочном горизонте ближайших месяцев тренд роста британской валюты к американской возобновится. Есть немало оснований ожидать ее движение выше 1,37. По крайней мере, в район 1,38–1,39.

А что с этого белорусскому рублю

Эти перипетии двух валют тем не менее мало отразятся на белорусском рубле. Фунт практически не влияет на его курс, не включен в валютную корзину рубля. В большей мере валюта Беларуси ориентируется на российскую из-за тесных торгово-экономических связей с восточным соседом.

Курс российского рубля к доллару, вероятно, будет ослабляться. Это способствует и возможным перспективам подъема доллара к белорусскому рублю к рубежам 3,2–3,3 рубля в ближайшие месяцы.

Мнение автора не является инвестиционной рекомендацией.